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  • 讨论

    股指

    【全球金融动态:2016-12-05】

    1. 刘士余:反对野蛮人收购,挑战刑法将开启牢狱大门;全面加强资产管理行业监管,坚决查处触碰底线的行为。 2. 央行盛松成:目前是稳定人民币汇率预期的最佳时机,在目前贬值预期尚可控的时候,以比较低的成本稳定汇率,能够有效减少恐慌情绪,增强公众信心,避免出现外汇储备不保、汇率失守的双输局面。 3. 任泽平:未来宏观经济和大类资产的主要矛盾是通胀预期强化。一方面去产能去库存比较充分,银行对“产能过剩”行业限贷、环保压力等供给恢复缓慢,另一方面地产投资复苏,特朗普新政财政扩张预期,企业补库。 4. 海通证券姜超:利率的上行往往会导致需求的再度萎缩,美国的11月就业略低预期,中国11月的地产汽车销量下滑、发电增速回落,加之中国电煤库存已经同比转正,均意味着本轮库存周期已出现拐点,经济下行的风险再现。 5. 商品期权:上期所负责人表示,目前对铜期权、包括黄金期权品种上市准备的研发工作已基本就绪,计划适时开展仿真交易或全市场联网测试。据昨日澎湃报道,商品期权近日已获批,白糖、豆粕有望打响头炮。 6. 易居研究院:数据显示,11月30个典型城市新建商品住宅成交面积为1990万平方米,环比减少10.5%,同比减少4.2%。因10月房地产政策管控,住宅成交量同比数据近21个月以来首次下滑。   7. 广发郭磊:过去三年全球都是通缩逐步加剧,未来三年将是再通胀抬头,中国亦难例外。经济从加速变好向减速变好的点,将是基本面角度权益市场顶点。短周期看,债市明年二季度可能有机会再现。  8. 一财:“意大利修宪公投”令各界担忧。专家表示,欧元以及欧洲一体化前景是暂时因民粹、经济不振而停滞,高度一体化的现状仍使得利大于弊,只是未来欧元、欧洲一体化的进程将如何推进,这将考验欧洲政治家的智慧。 [详细]

  • 海关港口

    12月份进口菜籽船期预报表

    据中国饲料在线(CFO)调查,2016年12月份国内各沿海港口菜籽目前预计到港36万吨,合计约6船,较去年同期30万吨增加了6万吨。11月确认到船19万吨,2016年1-12月CFO统计菜籽进口总量在379.5万吨(12月为预报数),同比下降39.3万吨,供应结构整体偏多。   附表:12月进口菜籽船期预报表: [详细]

  • 气象预报

    【产区气象】八桂持续晴暖干燥 公众需补水润燥防火

        由于八桂大地高层受西北气流影响,地面为变性高压脊控制,两天内全区白天天气依然呈现晴暖态势。虽然天气晴好利于大家出游和晾晒棉被、衣物,但是值得注意的是,由于近期全区难寻雨水踪迹,空气也变得干燥起来,大家需要注意多喝水,及时为身体补充水分,必要的时候还需要给皮肤补水保湿,以缓解皮肤干燥;午后紫外线辐射有点儿强,出行前要记得做好防晒措施;户外用火的时候也要注意安全了,避免引发火灾。另外,目前昼夜温差较大,白天还是暖洋洋的,到了早晚气温就会回落,变得冷飕飕的,大家需要注意适时增减衣物,避免感冒。同时,这种静稳的天气也容易产生雾或霾天气,因此所在地出现雾或霾天气的公众需注意了,开车的时候要打开雾灯,注意行车安全。     广西气象台发布预报     两天内,全区多云到晴。     森林火险:全区4级,较高火险。     南宁市:今天,多云,东北风1~2级,最低气温12℃,最高气温26℃。   作者:周玉;来源:中国天气网;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。 [详细]

  • 运费基差

    【进口监测】运费和原糖同涨 进口价强劲攀升

        7日讯  ICE原糖期货周二录得两个半月来最大单日升幅,因巴西国营石油公司宣布上调汽油价格或有利于糖醇比向乙醇转移,盘中的第二波反弹受助于空头回补。     此为,虽然巴西和泰国升贴水保持不变,但是运费均有所上调,特别是巴西,运费大涨2.5美元/吨,导致进口糖估算价升幅较大。     来源:广西糖网;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。 [详细]

  • 套利保值

    经典大豆压榨内外套

        随着油脂和蛋白消费需求的逐年增长,中国大豆进口依存度已高达85%,大豆进口压榨贸易涉及国内国外大豆、豆粕、豆油以及外汇等多个产品和金融市场,面临诸多的市场风险。无论是国际出口贸易商还是国内油籽压榨企业都需要大量的参与期货市场套期保值,规避风险。同时投机商也会择机在国内外期货市场进口套利交易。大豆压榨内外套作为传统经典套利策略在现货贸易量不断增长的背景下市场参与热情依然高昂。今天我们就为大家简单梳理一下相关的基础知识,抛砖玉,欢迎来探讨。 数据来源:USDA        1、首先我们看看国际上的大豆主要生产国和出口国情况     据USDA数据显示,2016/17年度大豆丰产,全球总产量高达3.3亿吨,同比增长6%,其中美国、巴西、阿根廷三国合计占全球产量的83%。美国产量1.16亿吨,同比增长9%,占全球产量的35%,巴西产量1.02亿吨,同比增长6%,占全球产量的31%,阿根廷产量5700万吨,同比持平,占全球产量的17%。     大豆出口主要集中在美国和巴西,分别占全球大豆出口贸易的40%和42%。阿根廷国内压榨产能严重过剩,并且大豆出口征收30%关税,78%的大豆在国内压榨,出口豆油为主。      数据来源:USDA        数据来源:USDA      中国是全球第一大大豆进口国,国产大豆1250万吨,主要用来食用,油脂和豆粕需求主要依赖进口大豆,预计2016/17年度进口量高达8600万吨,进口消费比85%。从进口国家来看,随着巴西大豆产量不断增长,国际贸易份额不断扩大,中国开始减少从美国的进口,越来越多的进口巴西大豆。2015年中国累计从巴西、美国、阿根廷三国进口大豆4000万吨、2840万吨、和944万吨,分别占比51%、37%和12%。 数据来源:WIND   2、进口压榨利润核算     目前国际大豆现货贸易以CBOT为基础的升贴水报价方式:FOB或CNF升贴水+CBOT期货价格。FOB(FreeOn Board),是国际贸易中常用的贸易术语之一。按离岸价进行的交易,买方负责派船接运货物,卖方应在合同规定的装运港和规定的期限内将货物装上买方指定的船只,并及时通知买方。货物在装船时越过船舷,风险即由卖方转移至买方。CNF(COST AND FREIGHT)到岸价交易方式。卖方租船,在合同规定的装运港和规定的期限内将货物装上船只,并及时通知买方。船运费由卖方支付。但是,货物在装船时越过船舷,风险即由卖方转移至买方。 CNF=FOB+船运费 大豆国际贸易价格形成流程:     第一步:贸易商向农场主收购大豆,同时在期货市场卖出相应期货合约进行保值,该过程完成后手中持有大豆现货多头和相应期货空头;     第二步:贸易商计算自己的成本和利润,确定向中国油厂的升贴水报价;     第三步:中国油厂根据自贸易商的升贴水报价,核算自已的进口压榨利润,确定向下游饲料企业的豆粕升贴水报价(以大连商品交易所豆粕期货为基准);    第四步:下游饲料厂接受油厂报价下订单后,油厂接受国际贸易商升贴水报价,和国际贸易商签订进口合同,并在一定的期限内购买相应数量的期货(点价);      第五步:中国油厂将期货多单转单给贸易商(EFP),贸易商借以平掉手中的期货空头。在此前后,贸易商将相应数量的大豆现货转移给买方。该过程完成后贸易商手中的大豆现货多头和期货空头同时平仓了结。 3、进口压榨利润核算     根据大豆压榨工艺,一吨大豆产出0.16~0.2吨的豆油和0.78~0.8的豆粕,我们很容易得出大豆压榨利润公式。    每吨大豆的压榨利润=产出产品收益-进口大豆成本-压榨费用         =豆粕出厂价格*0.79+豆油出厂价格*0.19- 进口大豆成本-(压榨费、包装费、财务费)     接下来我们看看哪些因素影响压榨利润     显然,CBOT大豆期货价格、升贴水、运费都是同方向因素,上升,利空榨利,下降,利多榨利。美元兑人民币汇率,人民币贬值,利空榨利,升值利多榨利。豆油和豆粕价格与榨利同方向变动,上涨利多榨利,下跌利空榨利。     根据以上榨利公式,将CBOT大豆价格,大连商品交易所的豆油、豆粕期货代入公式我们计算出美豆进口压榨的盘面利润: 数据来源:WIND     我们选取每年6-9月,cbot11月合约与大商所1月合约计算榨利,2个月的时间差主要考虑进口时间和加工时间。从数据来看,近8年的盘面压榨利润基本都在0值 以下波动。我们找了找原因:进口压榨贸易在国内盘面有持续的卖出套保需求,压制国内盘面价格。国内豆粕销售方式以期货价格+基差的方式,并且大部分情况下基差都为正值。即使盘面利润为负,进口贸易商的进口利润依然保持为正。     以上的进口压榨利润计算包括了CBOT升贴水波动,运费变化 ,汇率变化的全价值链利润,我们在做期货盘面压榨套利策略时,升贴水波动,运费变化 ,汇率变化都要纳入到考虑范围,如果不想承担这些变量带来的风险,就必须找合适的工具对冲。比如用外汇期货对冲人民币贬值风险。或者承担这些风险享受可能带来的额外收益。小哈图 [详细]

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