5月郑糖或现阶段低点

严兰兰
2018-04-24
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受印度提议对蔗农进行补贴影响,同时近日美元指数走强、雷亚尔走低,周一晚ICE原糖出现大幅下跌52点收于11.37美分,市场信心严重受挫。最新消息,印度食品部长周一表示,部长们建议向蔗农出售给糖厂的甘蔗进行补贴,此举不会违反WTO规则,总理莫迪的内阁很快就会考虑这个提议。印度该提议如果通过,将促成前期政府设定的200万吨食糖出口配额目标的达成,挤占国际食糖贸易流,碾压糖价。从技术面来看,近期原糖将朝着2015年低点10.13美分前进。


国内方面,9月在5400触底后开始反弹,但弱市之下仅反弹了100左右即面临下压,再次转向下行。最新消息,3月份泰国共计出口糖约71.5万吨,同比增加6.7%;其中出口到中国周边国家或地区的低质量白糖及精制糖有柬埔寨6.5万吨、缅甸3.4万吨、台湾4.3万吨;出口到中国的糖约为1.84万吨。10-3月泰国累计出口糖约309.5万吨,同比增7.5万吨。3月份泰国出口到中国周边国家地区的糖达到14.2万吨,这些糖最终很可能流向了中国,拉低国内食糖现货价。另外,我国3月食糖进口为38万吨,同比增加了8万吨,基本符合市场预期。


从郑糖不同合约的价差表现来看,4月初开始盘面便呈现出近弱远强结构,一直延续至今。最初是5-9价差从100点左右快速回落,上周五最低逼近-100点;9-1价差亦从4月中旬开始稳步走低,截止目前下跌点位超出60。近月走弱,市场普遍理解为4月初以来有效预报持续增加施压所致。截止23日,有效预报已增加了9.32万吨糖。由于5月是过度合约,仓单压力最终会由9月承接,随着5月交割的临近,9月下行压力已有所增大。


从基差来看,2006年至2016年,05合约在4月的平均基差绝对量一直在100点以内,去年开始向上突破200点,截止目前今年405合约的平均基差超出了250点,期货贴水现货交割现象越发明显。对此,市场的解析是:因交割升水、甜菜糖抛向盘面等原因白糖仓单中大量仓单注册在北方,因消费习惯甜菜糖价一般略低于蔗糖,而像山东、河北以及辽宁等传统销区因存在原糖加工厂、周边甜菜糖产能快速上升已逐渐转变为食糖产区的角色,使得这些地方的仓单只有在期货给出足够的贴水才会有买方愿意接盘,然后就地销售或是运往他地销售。


因此,食糖供给方面暂时看不到郑糖止跌的原因,食糖消费方面除非国内气候变动异常,否则难有较大波动。对于即将来临的5月,通过对2010年以来郑糖主力合约月度波动的统计发现,5月上涨概率仅为12.5%,为12个月中最低的月份,同时月平均跌幅为2.13%,跌幅居首。同样的统计方法发现,郑糖主力合约在68910几个月上涨的概率均高于50%,并且月平均涨幅均超出零。因而,对于下半年糖价还是可以期待的,郑糖阶段低点很有可能出现在5月。农产品期货网签约分析师严兰兰,转载请注明来源。

文本来源:农产品期货网 文本作者:严兰兰



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