当前鸡蛋期货可否布局中秋行情?

章佩英
2018-06-25
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端午节后的一周,鸡蛋期货多空双方进行了较为激烈的角逐,主要从三个方面体现:第一端午节后首个交易日6月19日,鸡蛋9月合约成交量增加9.03万手,持仓量减少约0.9万手,前期空单离场较多,收盘价较节前上涨55点;第二个交易日成交量下滑2.57万手,持仓量增加2.42万手,多空新资金入场博弈,收盘价环比上涨49点;第三交易日高开低走,开盘直逼前期高点,随后震荡走低,缩量减仓,收盘价下跌32点;截至周五收盘,鸡蛋期货9月合约较节前上涨61点,周内仅上涨6点。


贸易战落地增加大豆进口关税,利多鸡蛋各合约,但节后豆粕连续阴跌,鸡蛋主力合约也未能突破前高,此次多空轮换打击了多头的看涨热情,目前鸡蛋期货盘中几度跌破4200元/500千克,是否可以借此瞄准中秋行情,布局长线多单了?我们先看看往年中秋节前后的价格走势,再结合今年的供需结构,来分析现在是否是布局长线多单的的有利时机。


首先,看一下2014年至今的端午节鸡蛋现货行情(见图1)。

图1:鸡蛋历年行情5-9月份

从图中可以发现,2014年端午节鸡蛋价格处在阶段性低点,节后蛋价经过半个月的震荡后逐步回暖,直至中秋行情启动,8月下旬蛋价达到最高点,相比端午节价格上涨1.58元/斤。另外,从图中可以看到2014年蛋价总体处于高位,这是因为2013年末至2014年一季度H7N9爆发,强制淘汰一部分产能,致使2014年的在产蛋鸡存栏偏低。


2015年端午节后,低迷蛋价维持了三周,自7月中旬开始缓步启动中秋行情,蛋价在8月下旬达到最高点,较端午蛋价上涨1.31远/斤。2016年端午节后连续下跌半个月,蛋价深度回调,到8月上旬才启动中秋行情,9月初蛋价达到最高点,较端午上涨0.97元/斤。2016年6-7月蛋价两次深度回调是因为2015年4季度补栏量高于2014年四季度,导致2016年6-7月蛋价上涨乏力,蛋价回调幅度大于2015年同期。2017年节后蛋价出现小高峰,随后又回落至前期水平,中秋节行情从7月中旬开始,至9月上旬达到价格高点,较端午上涨2.47元/斤,在中秋行情启动之前,2017年蛋价总体处于相对低位,主要是受2016年四季度爆发的禽流感影响,鸡蛋消费需求不足,出现蛋价持续低迷,行业深度亏损的极端行情。


2018年截至目前蛋价与2015/16年的价格水平相当,未出现过高和过低的行情,按照往年的价格走势,在非特殊情况下端午节后鸡蛋价格会有一波小幅下滑,蛋价会在7月中下旬逐步启动中秋行情,在8月下旬或者9月初达到中秋节前的价格高点,此高点大约比端午高1.30元/斤。以上是对比分析往年端午前后价格走势得出的初步结论,判断今年的鸡蛋现货走势,还需要考虑今年的存栏结构和市场需求。2018年前5个月的补栏量与2016年上半年情况类似,同时蛋鸡产蛋周期按16个月计算,因此我们主要对比2017与2015年的存栏结构(见表1):

表1:2017年与2015年蛋鸡补栏量

图2:历年主产区鸡蛋价格


在2017年上半年补栏量明显低于2015年同期补栏的情况下,2018年上半年的蛋价也没有明显高于2016年同期,综合考虑2017年下半年以及全年的补栏量,我们认为2018年端午节后鸡蛋现货难以快速上涨,更可能低价调整两周左右的时间,随后启动中秋行情。另一方面2018年端午节前鸡蛋产区均价为3.33元/斤,按往年中秋高点1.30元/斤的平均涨幅,2018年中秋的蛋价高点将突破4.5元/斤,但基于2018年上半年蛋价并未明显高于2016年蛋价的价格走势,我们认为2018年中秋节前的价格高点,恐较难突破2016年的中秋高点4.04元/斤,即不能达到1.30元/斤的平均涨幅。


看,目前JD09合约处在4200元/500千克附近,从时间上看,现货在7月中下旬才启动中秋行情,现在就布局多单时间节点偏早。从空间上看,初步预计蛋价难以突破4.04元/斤,考虑交割成本后,当前价位上行空间不大,因此建议在7月中上旬现货止跌企稳的时候开始布局09长线多单。农产品期货网签约分析师章佩英,转载请注明来源

文本来源:农产品期货网 文本作者:章佩英

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