未来几月巴西对国际糖市的影响力将下降

严兰兰
2018-08-15
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据了解,巴西中南部天气干旱导致当地吨蔗产糖量继续上升并创出十年新高,7月下半月当地产糖量环比上半月增加了22万吨(或9.21%)至261万吨,制糖比维持在38.40%附近,榨蔗量环比仅增加5.43%,8月开始中南部压榨工作量或逐渐下降。本榨季前几个月巴西食糖出口量随国际糖价下跌而下降,未来几个月巴西食糖出口需求或在1345万吨上下,相较过去几年减少了近500万吨,同时出口食糖至中国应缴关税已与他国齐平,出口压力得到进一步减轻。另外本榨季巴西糖厂出口食糖的套保比例已非常高,因而在国际食糖贸易流加重的情况下,本榨季未来几个月巴西对于国际糖市的影响力或将下降。


巴西中南部最新产糖情况

UNICA公布了最新的巴西中南部双周压榨报告,7月下半月当地总共压榨甘蔗4735万吨(环比7月上半月增5.43%),产糖261万吨(环比增22万吨或9.21%),甘蔗制糖比为38.47%(环比增0.07个百分点),吨蔗产糖量为150.64千克(环比高出了5.17千克),因而在甘蔗压榨量增加5.43%,制糖比略增0.07个百分点的情况下,产糖量增幅达到9.21%,主要是受到吨蔗产糖量的提升所致。数据显示,7月下巴西中南部吨蔗产糖量创出了近11年新高,同时据以往的数据来看,8月当地吨蔗产糖量还将大概率上升。另外7月下巴西中南部生产乙醇26亿升,环比7月上增幅为8.79%,增幅略低于产糖增幅,但也明显高于榨蔗量增幅。

图1:巴西中南部双周产糖量


数据来源:UNICA 南华研究


图2:巴西中南部吨蔗产糖量

数据来源:UNICA 南华研究


截止7月底,2018/19榨季前4个月巴西中南部累计榨蔗3.15亿吨,同比增加了1646千吨;累计制糖1475万吨,同比减少了287.44万吨,累计制糖比为36.52%;累计产乙醇160.5亿升,同比增加了44.44亿升。日前巴西本土咨询机构Datagro表示,受干旱影响中南部2018/19榨季甘蔗压榨量料为5.57亿吨,那么据此推算,本榨季进入8月后巴西中南部的待榨甘蔗量大约为2.42亿吨。以过往的压榨进度推算,预计将在11月中基本压榨完毕,平均双周压榨量约为3457万吨,因而中南部压榨高峰或许已过,进入8月糖厂压榨工作量将下降,工作重心或将向食糖出口偏移。


未来几月巴西食糖出口压力较轻

7月巴西仅出口食糖187万吨,同比下降29.7%,过去几个月伴随国际糖价的持续走低(7月出口均价为笔者预估值),巴西食糖出口步伐出现逐渐放慢,截止7月底2018/19榨季巴西累计出口食糖691万吨,主要来自中南部地区,因而剔除出口,本榨季中南部剩余食糖大约为760万吨(含已消费量),另外福四通预估本榨季巴西东北部约产糖250万吨,以上两项和值大致与巴西国内年消费食糖量相当,那么未来几个月巴西中南部所产食糖可全部用于出口。

图3:巴西食糖月度出口情况

数据来源:UNICA 南华研究


Datagro最新预估,本榨季巴西中南部将产糖2820万吨,据此推算,本榨季未来几个月中南部还将生产1345万吨食糖,对比过去5个榨季,最后8个月食糖累计出口量在1710—1910万吨之间,本榨季最后8个月出口压力明显会减轻约500万吨。考虑到我国取消了食糖保障关税豁免,巴西食糖出口至我国情况将得到改善,下半年我国尚有75万吨配额外食糖需进口,市场普遍预计从巴西进口的量会增加。总的来说,未来几个月巴西食糖出口压力较轻,预计只有待国际糖价反弹至理想价位时,其食糖贸易商才会主动加大出口。另外,据咨询机构Archer最近表示,截止6月末巴西糖厂已套保1575万吨本榨季出口糖,套保平均价格为13.98美分/磅或47.56雷亚尔/磅,据此推算,若巴西糖厂对出口食糖进行100%套保的话,本榨季出口糖剩余套保压力或不足500万吨。综合来看,面对本榨季国际食糖继续过剩,巴西主动减产,如今中南部压榨已过半之际,未来几个月巴西对于国际糖市的影响力将下降。农产品期货网签约分析师严兰兰,转载请注明来源

文本来源:农产品期货网 文本作者:严兰兰



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