豆粕角力于美豆炒作与供需疲软

骆利关
2019-07-16
2312
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美豆继续反弹,内盘油粕跟涨,豆粕主力09合约从最低2720又一次反弹140点到昨日收盘的2761,而原因很多机构和国外分析师给的是美豆后期中西部可能出现干旱,会影响大豆的出苗和优良率,而国内的需求仍是低迷,在美豆的炒作和国内惨淡需求的包夹下,国内油厂榨利恶化,国内豆粕负基差盛行。


现实需要面对的现状,目前的上涨是因为美豆炒作,国内跟涨,这是个现实。首先来看看豆粕此轮上涨的噱头主要有两个,一个是美农报告关于大豆面积的不断削减,另外一个是天气。关于美豆面积预测,6月调减一次,7月又调减一次,去年播种面积为8920万英亩,6月的报告直接比预期调减300万英亩,7月的报告直接调减至8000万英亩,尽管八月可能有调整,但是减少种植面积是肯定的,但是现在这个量可能会有调整,一般八月份的种植面积基本确定了后来的基调,后期再调动就没那么大了。另外一个就是美豆产区的天气,播种时候是洪涝,现在预期又是干旱,反正生长关键期随便说。


有人说美农报告不值得信,或者美豆炒作后还会落,目前豆粕上涨只是暂时的,理由就是目前供应充足,需求疲软,美豆炒作就是空中楼阁,这个只能说是一个定量,但是不能作为给予盘面持续下跌的驱动力。

712日农业农村部数据显示,20196月生猪存栏环比再降5.1%,同比减少25.8%;能繁母猪存栏环比再降5%,同比减少26.7%。从上图可以看出,猪料的消费需求还在不断下降,而后期的大豆到港量则是逐周递增的,此消彼长,国内豆粕负基差有俞扩俞大之势。



多头和空头的理由都很充分,也产生两种截然不同的交易逻辑。多头逻辑:进口大豆上涨,美豆炒作开启,豆粕主力先看3000,国内压榨利润降低,开始减少进口,国内大豆库存大降,豆粕库存减少,豆粕价格基差齐涨,大牛市可期。空头逻辑:油厂榨利恶化,减少大豆进口,南北美大豆市场冷清,库存增加,致使美豆回落,传导至内盘豆粕跟随美豆下跌。


二者逻辑看似合理,其实都有失偏颇,首先美豆价格上涨,前期的国内订单最多会推迟一些,但是订单总要来,不至于因为榨利恶化就不要了,而空头的逻辑问题在于目前主导盘面的不是定量的需求差、供应足,而是美豆在炒作未来的预期,虽然有点虚无缥缈,但是目前是炒作进行时,没必要去计较合理与否。这种炒作有点拿捏不住,毕竟一些风吹草动不是我们可预测的,有时候一场雨或者一两周好天气足以给炒作泼冷水,而空头就需要等泼冷水的这个点,而不是臆测,昨晚美豆优良率高于预期导致盘面下跌是此类典型。


个人对于豆粕的观点是,目前还在豆粕炒作期,反弹可以有,大涨是不是有些过了,现货缺还是需求好就胆敢叫3500,按照网络上的流行语就是:几个菜啊,就喝成这样。现在刚开始种,你就3500,收割的时候你还不得上天去,而对于空头也不必去计较炒作的真实性,否则美国农业部真的想炒作,拉高到3000也够空头喝一壶的。而对于中美谈判个人认为短期不会结束,但是也不会过于撕破脸,边打边谈、边进口大豆是目前的一个现状,而巴西贴水在中美恢复谈判后和美豆贴水已然相差无几,所以后期中美谈判对于豆粕利空因素有限,相反则会假如谈判不顺利还会产生利空因素,至于取消美豆进口关税目前还尚早。


除了中美谈判,加拿大进口菜籽也会侧面影响豆粕价格,加拿大外长弗里兰近日接受采访称,加方遵守法治原则,依据加美引渡条约逮捕孟晚舟,其中不存在政治干预。她对当前加中关系面临困难感到痛心,但百分之百确信加方作出了正确决定。加前总理克雷蒂安关于加司法部长终止对孟晚舟案引渡审理的提议是错误的,当地时间713日加拿大广播公司(CBC)报道称,负责加拿大外交和领事的全球事务部周五在一封电子邮件中证实,一名加拿大公民在中国山东烟台市被拘留,目前加拿大官员正向这名被拘留的加拿大公民提供领事协助。516日有加拿大人因间谍罪被捕,现在中加因为孟晚舟事件导致的贸易关系恶化对于菜粕影响较大,这可能会间接给予菜粕的替代品豆粕带来利多因素,而近期中加关系的恶化导致菜粕走强。


简单的讲,对于豆粕投资者来说,空头稍安勿躁,多头切不可口号喊得太响,需要知道目前盘面的强势全部是建立在美农报告和天气的炒作上,也就是目前的炒作数据全部是预测的,既然是预测的那么就可能有修正,故多空都需谨慎,明白自身所处位置,这时候预测行情本无太大意义,更多的需要当墙头草,风往哪边吹就往哪边倒。(农产品期货网约分析师骆利关,转载请注明来源)


文本来源:农产品期货网 文本作者:骆利关



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