产量:15/16年度甘蔗遭遇不利天气影响,出糖率明显下降,本月布瑞克维持15/16年度国内食糖产量890万吨的预估值。
国内进入甘蔗减产周期,由于种植效益低下,面积也在持续减少,下年度国内产糖量仍不容乐观,受到天气和超龄宿根的不利影响,布瑞克初步预计16/17年度国内食糖产量890万吨。
消费:2015年食品和饮料行业不景气,部分企业产品产销量均同比下滑,整体消费增速放缓,2016年以来,食糖消费也并未出现明显好转,但新配方饮料及食品预示新的增长点,本月我们维持15/16年度国内食糖消费预期1500万吨。未来国内食糖消费将要面临来自天气因素、消费习惯和替代品等方面更加严峻的挑战,布瑞克初步预计16/17年度国内食糖消费量1500万吨。
库存及库存消费比:根据布瑞克4月中国食糖供需平衡表数据显示:15/16期末库存展望为933万吨,库存消费比62%;16/17年度期末库存展望为676万吨,库存消费比45%。
因全球短缺预估上调,3月份,外糖强势上涨,原糖主力达到16.75点高位,月末回吐部分涨幅。郑糖阶段性上涨,但基本在区间内震荡,国内糖价受到消费低迷和走私猖獗的冲击比较大。
基本面,全球短缺预期继续上调,主要是北半球缺口增大。巴西糖开榨,本年产量预期受天气利好而上调,但泰国和印度干旱加剧减产预期,北半球基本进入榨季后期,截止3月底,印度产糖降4.75%至2370万吨,截止3月23日,泰国产糖降6.4%至957万吨。印度经济利好,国内糖价展望不错,出口减少。原糖涨势强劲,成为大宗商品中提振信心的品种。但全球经济复杂多变,油价涨跌起伏,主产国经济下行风险仍在,需要警惕债务和汇率风险,跟踪监测油价和宏观经济变化。
国内减产之势近两年难以扭转,缺口越来越大,但国内经济进入下行周期,消费不振,需要去库存和供给侧结构改革调和国内供需矛盾。就糖价而言,下半年有望启动国储拍卖,国内供应仍充裕,糖价上行阻力增大,另一方面,国内制糖成本不断攀升,对糖价形成支撑。内外价差巨大,进口及走私需要严控。随着外糖走高,配额外进口利润空间逐渐缩小,进口受到抑制,有利于国内外糖价走势趋于平衡态,但根源是国内种植结构改革,降低成本,提高中国在国际上议价能力。
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