产量：16/17年度棉花目标价格进一步下调至18600元吨，进一步压缩了棉花种植利润，预计除了华北、长江流域棉区面积继续缩减外，新疆地区棉花面积也将有所下降，植棉面积下降影响16/17年度棉花产量进一步下降。截止目前新疆地区棉花进入花蕾期，整体生长正常。本期维持15/16年度国内棉花产量为502万吨判断，展望新的16/17年度国内棉花产量下降至465万吨。
消费：15/16年度全年度我国累计进口纱线266万吨。5月份我国纱线进口为17.05万吨，单月同比上升6.25%，前9个月累计进口154.43万吨，累计同比下降7.79%，面纱进口减少，出口增加主要得益于棉花目标价格政策理顺了棉花价格机制，内外棉花价差缩小，减少了纱线内外价差。考虑到东南亚地区大量纱线产能释放，纱线冲击仍将影响我国2015/16年度棉花需求。棉花持续抛储有利降低棉花价格处于较低水平，降低国内纱线生产成本，提高国内纱线竞争能力，本月维持15/16年度棉花消费量至725吨预估不变，展持2016/17年度棉花需求为730万吨不变。
进出口：5月我国进口棉花提高至7.82万吨，环比单月增加了0.84万吨，同比单月减少8.47万吨，内外棉花价差缩小，减少了进口棉对国产棉冲击。6月份国内棉花强势上涨，涨幅接近12‰，外棉下跌5%，内外价差扩大，棉花进口利润显著，考虑到截止5月份，前9个月棉花进口仅为72.25万吨，剩下三个月棉花进口环比提高情况，全年度棉花进口仍偏低，本月维持15/16年度棉花进口量不变为100万吨，预计16/17年棉花进口为110万吨，较上月调高10万吨。
期末库存及库存消费比：2015/16年度期末库存1119.5万吨，维持上月不变，库存消费比154.22%，库存消费较14/15年出现明显下降，16/17年期末库存为993.6万吨，较上月增加10万吨，库存消费比137.89%，库存消费比较15/16年度进一步缩减。临储棉持续拍卖，有利于国内棉花价格处于较低水平，进一步缩小内外价差，加快国内库存棉花价格下降，考虑到棉花出现缺口，外棉价格有望逐步走强，国内棉花总线仍以外棉走势为主，可以考虑买入外棉卖出内棉内外套利。
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