今日晨会油脂油料组重点讨论了豆粕、豆油、棕榈油近期事件以及主要观点。
1） 豆粕：自美农6月底发布种植面积报告之后，市场认为低于预期扩种幅度，解读为长期的利空出尽，美豆大幅上涨的同时，豆粕7月1日亦涨至近两年新高。
从主流油厂生产情况来看，尽管前期我国大豆进口偏高，开机率入榨量大幅提高，但油厂豆粕库存无压力，处于低库存状态，反映出下游需求较好，提货需求旺盛的趋势。盘面压榨利润不济使得后续进口量不及去年同期，豆粕产出较少，支撑油厂挺价心态。随着三季度饲料需求高峰的来临，结合美豆天气不确定性，我们认为后续豆粕易涨难跌。
2） 豆油：随着大豆入榨量的提升，夏季消费动能不足，库存压力显现。菜油虽停止抛储，但处于陆续出库的阶段，终端消费对豆油替代现象持续。当前6400-6500元/吨的水平脱离了基本面因素。豆油价格趋势自4月下旬棕榈油减产效应锐减后，受豆粕强势压制、美豆联动以及外部资金炒作因素影响较大，价格变动大。
3） 棕榈油：东南亚棕榈油自4月进入增产周期，持续面临着印度、中国等进口大国需求不振的局面，其出口量在5月受斋戒月的拉动达到峰值后,一直处于下滑状态，根据SGS监测数据显示，6月份马棕油出口量较上月下降11.1%至111.1万吨。国内方面，虽然国内棕油库存不断下降，但低库存并没有对棕榈油期货价格形成支撑，加上近期人民币贬值，5500左右的进口成本，抑制了商业进口，棕榈油的进口窗口还没有出现，并且近期油脂整体偏弱，国内进口消费需求较小的情况下，近期棕榈油价格依旧会处于震荡偏弱状态。后期进入第四季度，随着10月份的排灯节到来拉动消费，及11月份的东南亚棕榈油进入减产周期，可预见棕油会借力反弹，故我们建议策略为：抛近买远。
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