进入7月份，按照传统惯例应是属于淀粉消费旺季，因夏季下游冷饮、啤酒等消费有所增加，从而对淀粉需求产生提振。但今年淀粉价格却呈现旺季不旺的特征，尤其7月份淀粉价格不升反降，目前东北与华北地区淀粉主流报价2250-2300元/吨，区域间价差已不明显，且多数企业高报低走，淀粉价格连续半个月维持下跌走势，部分淀粉企业已经重回亏损区间。
淀粉价格下跌，主要受终端消费不振以及行业开工率同比较高拖累，同时也有其他因素的叠加影响。首先，受当前经济大环境不景气影响，国内经济仍处于相对低迷状态，终端消费整体欠佳，对淀粉需求形成拖累。其次，在玉米去库存以及市场化改革进程下，市场普遍预期玉米价格将走低，同时上半年部分地区深加工企业在国家政策性鼓励下获得一定补贴，因此深加工行业开工率在今年达到了近几年高位。淀粉行业开工率偏高，淀粉产品供应充足，一定程度上削弱了下游需求的旺季表现。同时，受厄尔尼诺滞后影响以及国内汛期的叠加，6-7月份南方持续出现较大范围持续降雨天气，部分地区出现洪涝等灾害，进一步抑制下游消费。此外，7月份定向玉米与临储玉米拍卖同时进行，加之东北新增1000万吨左右轮换玉米，玉米去库存进程进一步加快，对市场各方心态形成利空，原料玉米价格震荡下行，对淀粉成本支撑力度有所削弱。
随着淀粉价格持续走低，且玉米价格跌幅不及淀粉，淀粉行业利润整体缩水明显，其中华北企业基本步入亏损区间。东北企业因主要使用政策粮源，原料成本偏低，企业利润尚可，虽然吉林地区补贴结束，但其利润仍在盈亏线水平之上。
除了淀粉需求端对企业利润产生拖累之外，淀粉副产品价格的回落也加剧了企业利润的缩减。7月份受巴西天气利好影响，外盘豆粕价格冲高后震荡回落，国内豆粕价格跟随下调，加之南方降雨抑制下游饲料消费，淀粉副产品价格均出现不同程度回调。目前玉米蛋白粉（蛋白含量60%）报价4700-4800元/吨，较前期下跌200-400元/吨；纤维饲料报价900元/吨，较前期下跌100-150元/吨；玉米胚芽粕报价1350-1450元/吨，较前期下跌350-450元/吨。
综合来看，短期内多种因素叠加导致淀粉价格持续下滑，行业利润大幅缩水。纵观后市，笔者认为淀粉价格短期仍以弱势为主但玉米新粮上市前仍受一定支撑。
首先，虽然在国家去库存节奏加快的压制下玉米价格呈现跌势，但临储拍卖底价已经确立，后期东北玉米价格或将逐渐向拍卖价格靠拢。华北企业短期内暂无供应缺口，但基层余粮有限，以及前期定向拍卖超期玉米逐渐消耗，8月份虽有部分地区春玉米上市但供应时间与区域受限，新粮上市前预计仍有一定供应缺口，华北玉米价格也将受到一定支撑。预计新粮上市前，华北玉米价格或将维持震荡走势为主，成本端对淀粉价格形成支撑。
其次，从需求来看，7-8月份仍为淀粉消费旺季，目前需求疲软多由市场心态偏空观望氛围浓厚，加之前期部分下游企业备货较为充足，短期供应压力较大导致，后期企业库存消耗之后，仍有一定需求潜力存在。
另外，后期仍需关注淀粉行业开工率变化，当前虽有部分企业进入亏损区间，但企业减产现象并不普遍，仅个别小型企业开工率有所下滑。一方面，企业原料库存整体较高，减产动能不足；另一方面，亏损不大的情况下企业停机代价更大。后期若企业亏损继续扩大，企业开工率或将受到一定影响，从而减小淀粉供应压力，抑制其下跌空间。
（中国玉米网独家分析）
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