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【机构观点】美国玉米单产仍存不确定性

2016-07-22

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    尽管美国玉米期价大幅下跌暗示今年美国玉米丰产已成定局,但是从往年玉米丰收年份的作物数据来看,到9月份时玉米单产低于目前预期的几率达到50%左右。

  美国农业部周一发布的周报显示,截至7月17日的一周,玉米优良率创下历史次高纪录。受此影响,芝加哥期货交易所(CBOT)玉米价格应声大跌,因为美国玉米作物已经渡过初期生长阶段,很少受到恶劣天气带来的缺墒压力。

  美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的持仓报告显示,规模最大的投资基金已经考虑进去玉米丰产的影响。自6月中旬以来,基金已经平掉在玉米期货和期权上的95%净多单。自一个月前创下两年高点以来,玉米期价已经下跌22%。周二芝加哥期货交易所的2016年12月玉米期约报收348.5美分/蒲式耳。

  美国农业部周一称,截至7月17日,美国玉米优良率为76%,比月初高出1个百分点,创下历史同期次高纪录。但是7月中旬的玉米优良率高企,并不总是和最终单产具有相关性。自1993年以来,在7月中旬优良率评级最高的10年里,有5年的最终单产低于7月份美国农业部的预测值,有5年高于7月份的预测值。在这玉米优良率评级最高的10年中,市场走势也是涨跌不一。从7月中旬到9月中旬(即玉米收获的时节),玉米价格有5年出现上涨,有5年出现下跌。市场走势并不总是和单产变化具有相关性。

  如果出现恶劣天气,例如极端热浪天气或者强风以及洪水,哪怕是在作物生长晚期出现,也会导致玉米单产潜力下降。最新气象预报显示,本周玉米种植带部分地区的气温可能超过100华氏度(38摄氏度),此时玉米作物刚刚渡过关键的授粉期。农户们表示这会导致单产潜力严重受损。

  内布拉斯加州中部地区的农户Craig Frenzen称,土壤墒情偏低,因此很难保护玉米作物免受炎热天气的影响。他今年种植约2000英亩玉米。他表示,现在很缺雨水,如果出现预报的高温天气,今年几乎不会有什么玉米收成了。

  但是据INTL FCStone首席商品经济学家Arlan Suderman称,即使美国农业部把当前预测的玉米平均单产168蒲式耳/英亩向下调整,全球玉米供应充足仍然将会为玉米市场提供很大缓冲。玉米单产需要低于160蒲式耳/英亩才能影响到供需平衡表,按照目前的作物状况,这种情况不太可能出现。他表示,风险并没有完全根除,但是已经显著减弱。现在作物长势基本已定,因此不会需要对供应进行调配。


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