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【机构观点】出口退税无法成为玉米淀粉行业的“救命稻草”

2016-08-29

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2016年8月19日,财政部与国家税务总局联合发布《关于恢复玉米深加工产品出口退税率的通知》:自2016年9月1日起,将玉米淀粉、酒精等玉米深加工产品的增值税出口退税率恢复至13%。

       其实,关于出口退税能获得批准的传言已经由来已久。不过,我们中粮期货研究院分析认为,出口退税无法成为玉米淀粉行业的“救命稻草”。原因如下:

       一,首先,玉米淀粉深加工行业是产能严重过剩的行业。按照,协会数据,2015年,玉米淀粉加工行业仅用56%的开工率就保证了供给充足。

二、2016年上半年,受国粮临储收购和拍卖政策影响,华北等地玉米淀粉加工行业利润大涨,因此2016/17年度,玉米淀粉产能继续大幅扩张。

据不完全统计,2016/17年度,中国将新增300万吨左右玉米加工能力,也即200多万吨的玉米淀粉产能。象屿富锦(9月开机,60万吨玉米加工能力)、肥城福宽新厂(新玉米上市就开工)、象屿北安(11月开机,60万吨玉米加工能力)、沂水大地(100万吨玉米加工能力)。

三、2015年,国家也对玉米淀粉实行了13%的出口退税政策,当年中国出口玉米淀粉7.4万吨,较上年增长30.9%,增幅大源自于基数的绝对值小。

相反,2016年前7个月,虽然没有出口退税政策支持,中国淀粉出口55,235吨,较上年同期增长151%!

可见,出口退税仅仅是辅助因素,中国玉米淀粉与东南亚木薯淀粉等竞争品的比较优势才是决定出口量多寡的根本决定因素!


综合考虑国外的竞争因素(美国玉米、东南亚木薯淀粉)与贸易季度签单等,我们认为,2016年9月起,中国淀粉出口会出现明显的增幅,但是增量也仅有数万吨,即10-20万吨量级的年度出口量,很难恢复到2008年巅峰期的40多万水准!即便中国能出口40万吨玉米淀粉,也无法与1300多万吨过剩产能完全PK,仅能在一定程度上缓解产能过剩的情况。

四、期货盘面其实已经反映过该消息。退税政策签署发布的时间是8月19日,而8月18日玉米淀粉1701合约期货大幅冲高,收盘回落;之后一路下跌。

五、按照我们的研究,玉米淀粉期货与玉米期货相关性高达90%以上。若玉米现货和期货价格确实像我们前期分析的一样大幅下跌,玉米淀粉期货1701合约也将随着下跌,下跌的第一目标位是下破1700元/吨!


因此,我们综合分析认为:2016年9月起实行玉米淀粉出口退税13%的政策,仅仅能使得某些有出口能力的个别企业从中获益,无法拯救整个玉米淀粉行业。(中粮期货)


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