9月15号开始南美大豆的故事正式开篇，未来的播种、天气、收获、运输都是炒作的主题，而被大幅调升的美豆需求（从2015/16年度的39.49亿蒲到最新预估的2016/17年度4061亿蒲），但今年3月以来一路调升的美豆需求仍需要进一步的数据证实。而在美豆定产之前，供给端的预期将持续对价格形成压制，对美豆的思路上预计下方空间收窄，但短期仍维持震荡的思路，撇开美豆这份喜忧参半的报告，格局更加明晰、方向更明确的品种在豆油上。
今年下半年以来虽然美豆的产量出现很明显的调升，但国内的压榨需求并没有显著跟进，导致美豆油的产量变动有限，仅仅从993万吨上调至1002万吨，但在此同时美豆油的需求端却增长迅猛，从984万吨上调至1016万吨，于是很明确的信号出现了，即便是加上13万吨的豆油进口，2015-16年度美豆油逆势出现了供给的缺口，这份9月的美豆油供需报告把原本仅仅处于“紧平衡”的状态往“供给缺口”的方向倾斜，一个比较强劲的看涨逻辑便出现了。
而在全球的豆油供需平衡里面，该逻辑同样有效，虽然全球大豆仍有丰产预期，但我们看到全球豆油的产量预估在持续下调，当前预测在5199万吨，较之于今年5月下跌0.5%，而全球期末库存的下降更为明显，当前预测值在369万吨，较之于今年5月下跌5.14%。在过去的两年中，美豆油的库存预估在保持很明显的增长状态，而今年出现了相当明确的转折，进入了去库存的阶段。
2016-17年的期货库存一再被调升，如果库存曲线是维持前几年上扬的状态，美豆油30美分的价格都很难保持，但需求端发生的利好，新的拐点出现，新的一轮反弹就有望强势开启。目前唯一不确定的点在于美豆走势，偏弱的走势延迟豆油上涨的时间，但逻辑仍旧摆在那里，只会迟到不会缺席。
如果用极端稀缺来形容当前农产品(000061,股吧)中的供给缺口的罕见性并不为过，资金的青睐将很有利于豆油向下一个位置调整，而跟美豆油高度相关的大连盘豆油也将受益上行。同时随着豆油逐渐对棕榈的替代，未来豆油消费仍有望继续上调，豆油价格将继续受益。目前豆油基本面优于大豆的思路基本明晰，从交易的逻辑上讲，如果你不看空大豆，那么做多豆油将是比较合适的选择。（农产品期货网）
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