我国的食糖，上游连着几千万蔗农、甜菜农，下游连着数以万计的食品饮料企业，糖厂作为其中的纽带，食糖定价关系三农问题，关系国计民生，是农民-企业-政府之间的一场博弈。上游，农民种不种甘蔗，取决于农民眼中的甘蔗种植比较收益，下游，糖价的暴涨推高CPI，市场主管部门挠头，一般来说，相关的政府决策时，既要考虑保证农民利益，也要兼顾糖厂生存，还要考虑下游行业的承受能力，那么糖价在什么区间内，符合这种思维方式下的政策要求呢？我们来做一个理想条件下的情境假设。
首先，从农民和糖厂的博弈看起，糖厂出到多高的甘蔗价格，农民愿意弃其他而种甘蔗呢？据了解，以甘蔗在广西的主要竞争作物比较来看，2010/11年度广西甘蔗的种植收益大约为1000元/亩，同期的木薯约为700元/亩，水稻单季约为170元/亩，速生桉大约1500元/亩，以其平均生长周期5年约折300元/年。可以看出，在其中木薯的竞争能力较强，而木薯的市场价格波动极为剧烈，且无政府的收购指导价保障，在同样的收益预期下，农民显然乐意种植甘蔗。若以木薯的700元/亩作为收益的竞争边界，以2011年广西的甘蔗种植成本来看，约为1100-1200元/亩，则甘蔗每亩收入在1800-1900元，甘蔗的竞争力最为强大，按较为保守的4吨单产估算，折甘蔗收购价约450元/吨。这也正是今年初的甘蔗收购价格，在调研中，我们就发现农民们非常兴奋，在目前的环境下，不考虑因糖价过高带来的二次结算给农民的返利，这一收购价格对保护农民的利益来说足够。
那么假设在450元/吨的甘蔗价格的情境下，也需要一个相对较高的、较为稳定的糖价区间，才能使得糖厂有意愿去生产并支付，以平均8吨甘蔗1吨糖的生产效率看，这个价格折合的原料成本约为3600元/吨，把动力成本、管理成本等算上，也不过4000元/吨，加上税费，充分估算此时其成本也不会超过4500元/吨。在这个情境下，糖价卖到多少对制糖行业比较合适呢？我们再来参考一下食品制造业的通常情况，据统计局数据，2006-2010年，我国食品工业平均利润率分别为6.6%、7.4%、7.2%、7.4%和6.4%，很直观就能发现，2006和2010年两个偏低的年份，都是糖价在当时创出历史新高的年份。就算按食品工业两倍的利润率充分的给予其估算，在这个情境下，糖价的区间也就在5100-5200元/吨左右。
在即将过去的2010/11榨季，制糖行业的真实利润率我们也曾做过推测，就算按偏高的550元/吨的甘蔗收购价（包括二次结算）推算，其原料成本约为4400元/吨，税前成本按4900元/吨计，完税成本按5500元/吨计，其平均售价按7200元/吨计，利润率高达31%，相较于食品工业的平均利润率而言堪称暴利，无怪乎大量资金在近来摩拳擦掌意图进入中国制糖行业分一杯羹。
在做了如上的情境假设推论后，在考虑通胀带来的物价普涨等因素后，我们预计国内长期的糖价运行中枢回落到5500元/吨左右，糖料的比较收益得到维持，农民利益得到稳定的维护，下游食品饮料企业的成本压力也将放松，这也是政策制定者们愿意看到的。
由于进口依存度日益加大，未来中国的食糖定价权，将由国内大集团和进口糖争夺，而进口政策的制定（关税、配额）则掌握在政府手中，因此一个合理的、充分考虑到上游种植业、中间加工行业、下游消费行业的食糖定价，是政府希望看到的。一个行业暴利太久，势必会引来资金的疯狂进驻，极易引起产能过剩，反过来又会伤害到前期尝到甜头的原料供应者和产品加工者，因此未来中国的食糖价格运行区间回落至合理的位置，既是高价刺激供应的市场规律作用，也是调控部门所乐见，看不见和看得见的手合力，将为糖价指明方向。
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（责任编辑：顾剑 邮箱：gujian@accfutures.com）
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