目前两湖区域的油脂企业总体的商业模式是收购菜籽、压榨菜油和菜粕进行销售。菜籽收购一般通过经纪人大规模收购，湖北地区菜籽压榨产能过剩近50%，企业为了确保开机率不得不溢价收购。企业压榨生产的菜油和菜粕分别通过不同渠道销售——菜油制作成中包装或者小包装进入零售和批发销售渠道，而菜粕主要提供给下游饲料行业作为水产养殖的原料。
随着近几年政府托市收购菜籽油并扶持补贴农业，大型油脂企业的业务模式发生了变化。油脂厂商在收获季节代中储粮收购菜籽，并将压榨出的菜籽油归入国家储备，代中储粮储备。由于菜粕不易存放，中储粮委托油脂企业将菜籽销售。在过去三年中，政府执行补贴企业或者托市收购菜油政策，导致菜籽油收购价格明显高于市场价格，因此油脂企业主要将油卖给国家而不是在市场中出售。油脂企业实际承担的风险主要来自于菜粕市场。对于油脂企业而言，主要收入来自于政府的代加工费、菜油代储保管费以及菜粕销售溢价。
如果2013年政府依旧执行和去年一样的托市收购政策，油脂企业做代加工和代储，油脂行业的经营将最平稳。在“菜籽—菜油—菜粕”产业链上，市场价格风险累计原本最大的是油脂压榨企业，但由于政府的托市收购政策，行业风险集中到了菜粕一个品种上，这也使得整个产业链上菜粕的价格波动更大。我们走访的几家油脂、饲料企业目前均不同程度地通过期货市场来规避市场风险。
笔者认为，未来两湖流域油脂企业的套期保值业务应在以下两个方面进行改进：首先，增加套期保值有效性。从传统的订单套期保值、锁定菜粕市场价格，转向库存现金流套期保值和单纯投资套期保值。随着郑州商品交易所在菜籽下游品种上的完善、商品衍生品推出和套期保值流程的规范，我们预计厂商参与套期保值的意愿和可操作性将进一步增加。其次，加强套保财会管理。不少企业反映在套期保值过程中遭遇财务会计困扰，根据我国《企业会计准则第24号——套期保值》，我国的套期会计运用的是综合套期会计方法，目前也只有公允价值套期、现金流量套期和境外经营套期三个分类。这需要公司在套期保值前准备关于套期关系、风险管理目标和套期策略的正式书面文，同时需要定期和公司会计师、审计人员沟通关于套期保值的会计事项。
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