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中粮油基本面改善

2013-12-13

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   摩根士丹利发表报告,将中国粮油(00606)目标价由4.5元升至4.8元,此相当预测2014年市盈率13倍,反映对其利润前景乐观,及预期2015年后的现金流不俗,估值吸引,重申对其“增持”投资评级,指其行业基本面改善,仍未反映在股价上,形容其为价值股兼具备催化剂。


  大摩认为,令中国粮油由年初至今跑输瓻14%的因素影响已逐渐缩小,已看到行业经营环境有所改善,2013年产能过剩问题减少,基本面转趋理想,资产负债表强劲,料2013至2015年负债比率正在下降至约70%,属行内正常水平;加上利用率提升,料股本回报率由今年5%以上,增加至2015年的约8%,以及市场气氛好转,以上因素均未反映于目标价。


  该行指,集团2013年下半年销量表现,及行业自第三季利润回升,可成为股价短期催化剂。因认为要解决内地油籽加工行业产能过剩问题需时,该行下调集团2013及2014年净收入10%及16%,惟大摩预期中国粮油于2013至15年盈利增长可达22至28%,预测不算进取,期内盈利复合增长率达25%。(大公网)


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