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特约撰稿:国内食用油市场一周简析

2015-06-08

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本周,因市场担忧降雨会拖慢美国大豆种植进度,CBOT大豆期价止跌回升,重心略有上移,技术面看,基本面压力持续存在,短期回升不改美豆中期呈震荡下跌走势。本周,连豆油期价先扬后抑,重心略有上移,技术面看,未来两周继续震荡运行重心下移可能性较大,操作上建议观望。本周,国内豆油价格小幅上涨,但下游厂商观望心态较强,购销不够活跃,豆油基差进一步下降,说明现货市场认为无盈利效应追涨势情不高。港口地区一级豆油出厂价格 5950-6100/吨,较上周上涨50/吨。河南地区油厂一级豆油报价6030-6160/吨,较上周上涨70-110/吨。分析后市,利空因素有:一是市场预期今年美国大豆产区天气状况良好,种植进度较快,最终播种面积将高于美国农业部前期预估值,并在本月底的报告中显现。如果实现趋势单产,总产量将再创新高,目前供给压力还没有完全释放,只要 6-8 月天气正常,美豆价格可能出现大幅下滑。二是根据船期监测,6 月份我国大豆进口量有望达到历史次高水平的 800 万吨,当前油厂开工率较高,豆油供给预期增加。利多因素有:一是国内植物油价格处于十年来的底部区域,市场预期向下空间有限,而资金流动性的增强,有助于提高抄底资金进场的积极性。二是当前油厂开工率维持在高位,油厂豆粕库存压力不断增加,预计不久就会有相当一部分油厂因胀库停产,从而减少对国内豆油的阶段供应,当前豆油库存偏低,阶段供给下降有利于支撑国内油价。三是本周美国环境保护署近期发布了可再生燃料用量目标,将2015-2017 年生物柴油用量目标分别定17亿加仑(约560万吨)18亿加仑(约593万吨)和19亿加仑(约626万吨),超过市场预期。今年1 季度,美国生物柴油消耗的豆油数量为9.9 亿磅(约 45.3 万吨),比去年同期增加了11%。根据往年规律,2-4 季度生物柴油消耗的豆油数量一般小幅趋升。这均有利于美豆油基本面的改善,有利于豆油长期走势。综上所述,下周豆油低库存的支撑和低价原料到港的压力共同存在,预计国内豆油价格将区间震荡,重心略有下移,市场无盈利效应,现货操作上随用随购。

本周,受连豆油带动,郑菜油期价先扬后抑,重心上移,技术面看,下周将震荡运,向下压力增大,操作上建议观望或逢前低轻仓多单。本周,受期盘带动,国内菜油现货价格稳中有涨,长江流域四级菜油出厂价格6050-6250/吨,较上周上涨100-150/吨。华南地区四级菜油出厂价格5850-5900/吨,与上周基本持平。本周三国家粮油交易中心计划竞价销售临储菜籽油 49211 吨,实际成交仅 2289 吨,全部为江苏拍卖菜油,最低成交价 5800 /吨,最高成交价 5850 /吨,成交均价 5809 /吨。2015 年临储菜油累计成交 14.18 万吨,主要为 2010 年产菜油,2009 年菜油仅成交 541吨。其中湖北成交 53212 吨,江苏成交 54398 吨,四川成交 13239 吨,安徽成交 6485 吨。分析后市,利空因素有:一是今年国家将菜籽托市收购权利下放到主产省,市场观望情绪较重。目前湖北地区部分油厂已开始挂牌收购,中粮系收购价控制在1.98-2.05/斤,远低于去年菜籽收购价。二是虽然因今年菜籽收购价低导致农民惜售,及企业缺乏收购资金使得收购期延长的可能性较大,同时这些新增菜油不再进入国储或临储而是进入流通和消费令域,供应增加抑制价格。利多因素有:一是本周加拿大油工菜籽价格见11个月新高,由于加拿大是我国主要菜籽来源国,这将支撑我国进口菜籽成本居高不下,当前进口菜籽压榨利润测算亏损170/吨以上,郑盘套保亏损50/吨,由于当前进口菜籽所榨菜籽油价格远低于国产菜籽油,综合没算下来进口菜籽和国产菜籽相比已处于竞价劣势,预计未来我国菜籽进口量将低于上年,可部分抵消国产菜油不收储的影响。二是媒体对转基因知识的普及,使得市场对非转期因的国产菜油需求强劲,纯国产菜油价格较进口菜籽折油一直存在1500-2000/吨的溢价。综上所述,短期国产新季菜油上市供应增加,而全年看菜油供给总量未毕增长,预计下周国内菜油现货价格继续小幅波动,操作上建议仍以随用随购为主。

本周,厄尔尼诺对棕榈油产量带来的不确定性,继续推动马盘棕榈油期价向上,在马盘和连豆油的共同影响下,连盘棕榈油期价先扬后抑,价格重心上移,技术面看,下周资金对天气的炒作将继续,操作上前期多单可继续持有。本周,棕榈油现货价格小继续幅上涨,港口24 度棕榈油价格为5180-5250/吨,比上周上涨100-130/吨。棕榈油市场购销与上周持平,进口速度加快,而港口库存并未明显增长,说明下游提货速度也在加快。分析后市,利空因素有:一是目前马来西亚 24 度棕榈油与南美毛豆油 FOB价格仍处于偏低水平,棕榈油价格相对于豆油仍然缺乏优势,同时南美大豆丰产,南美大豆出量和压榨量均创历史新高,低价的南美豆油将挤占棕榈油市场。二是预计5-6月份棕榈油进口总量为124万吨,月均62万吨,明显超过1-4月份月均36万吨的进口量,未来一个月港口库存进一步回升的可能性较大,这将抑制下游采购热情。利多因素有:一是5 月份马来西亚出口装运棕榈油 155 万吨,比上月增加 44%,比 1-4 月份月均装运量增加 44%。因出口显著增加,市场对月末库存上升的担忧减弱,有利于马盘棕榈油价格。二是本周印尼确认对棕榈油出口征收 30-50 美元/吨的税费以补贴生物柴油,印尼生物柴油年产量约 300 万吨左右,征收的税收能够使企业得到较大补贴,有利于印尼生物柴油消耗棕榈油数量增长,有利于棕榈油长期基本面的改善。短期来说,该政策提高马来西亚棕榈油出口竞争力,也有利于马盘期价。三是市场对厄尔尼诺天气带来棕榈油年产量下降的担忧继续,这有助于包括棕榈油在内的整个植物油市场基本面的改善。综上所述,我国棕榈油进口步伐加快,市场处于短期供给增多、中期不确定性较强的交织状态,预计下周国内棕榈油现货价格仍以震荡为主,价格重心持平或略有下移可能性较大,操作上现货以随用随购为主。(陈艳军)



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