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市场供需失衡造成国内糖价扭曲!

2016-12-01

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   以上是美糖11号指数日线图,从图中一目了然可以看出其价格走势不但跌穿了原始上升支撑趋势线,而且远离了六十日牛熊分界线,已经发生了趋势逆转。

 


 

   以上是文华财经郑糖指数日线图,从中可以看出进入11月份之后两个出现背离走势,外盘连续调整,内盘维持强势整理,近几个交易日两者剪刀差加速扩大,外盘急速调整,内盘强势上攻,外盘跌穿向下远离六十日均线,内盘向上加速远离六十日均线。

   

   以上是美元指数日线图,美元快速升值造成全球白糖主要出口国巴西货币雷亚尔贬值造成外盘调整,但人民币兑美元贬值幅度远远小于雷亚尔,中国白糖实际进口成本是下降而非增长,显然人民币贬值并非郑糖上涨的原因。据了解国內1年拆借利率同样是快速上行,显然郑糖上涨并非全社会资金更为充裕所导致,银行间拆借利率飙升意味着资金紧张,照此速度发展下去资金荒会加剧,从这个角度来说,为应对人民币贬值中国已经提前美国升息进行了两次各0.25个百分点的加息了。


   既然人民币兑美元贬值和资金面并非郑糖上涨的主因,显然也不是国内制糖成本增加的结果,只有广西提高了甘蔗最低收购价格,按照480元每吨计算糖会领导讲话认为在6000元左右,当前广西新糖高达7200元左右,利润已经十分可观了。当前能解释国内糖价重返历史高点的原因有两个,一个是进口糖保障调查提高关税预期,另一个就是网上传闻2017年配额内进口只有130万吨,配额外只有50万吨。


   如果按照2016--17榨季国内白糖产量只有1000万吨左右计算,若配额外进口只有180万吨,加60万吨结转,本榨季国内糖市可供应量只有1240万吨左右,而消费预计还在1500万吨上下,缺口高达260万吨,市场本预期国储出库将在150万吨,则依然存在90万吨供应缺口。走私糖是另一个潜在提振糖价上涨的原因,上榨季市场普遍认为走私高达180万吨,当前缅甸战事加剧,打击走私力度升级,走私糖腾出的潜在市场份额将以百万吨计算,不过打击走私存在变数,效果如尚不得而知,加之淀粉糖替代会继续增加,国储出库也应加速,这将抑制糖价高度。所以当前国内高糖价是季节性供需错配造成的价格扭曲,糖价已处于高位是不争事实,供应曲线和需求曲线有所偏差,此消彼长春节后供应曲线将超越需求,不过就春节之前而言国内糖价还是有条件维持在相对高位,但就整个榨季而言难以维持如此高的价格。(特约撰稿人冰峰,文章来自农产品期货网独家原创)


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