棕榈油节后探底回升，但量能变化总显现力不从心，呈现出反弹乏力的走势，近期虽然的较为利多的马来西亚棕榈油产销报告提振，但与报告前的市场预期相比并无优势，加之出口不利，美豆油走弱，加上我国植物油消费淡季效应，阶段现调整。
宏观因素影响仍在
美元指数近期调整后出现企稳反弹，但对大宗影响暂不显著，特朗普的贸易保护措施紧张预期暂还未有充分显现。而近期原油走势震荡偏强，OPEC达成减产协议执行力度较好提振原油走升，原油震荡走强的形势对于植物油仍会形成一些支持，不过由于特朗普上台后或将加大美国国内石油供应，而不利生物能源发展，因此，原油提振力度有所打折。此外，我国节后货币政策转向稳健，通胀预期继续存在，但已经有所弱化，资金对通胀相关品种的关注度较前期降温。市场热点近期转向基建相关品种，农产品关注度略差，阶段性强弱也影响资金分布。
供需因素主线偏多提振有所减弱
棕榈油仍处在减产周期，至今年3月以前基本将处于持续减产过程。在春节后的市场交投中，马棕油走升就反映了市场对于产量继续下滑过程的预期，在2月的产销报告出台前，调查显示市场预期1月底马来西亚棕榈油库存将比上月减少10.7%，为149万吨。这将创下五个月来最大的降幅，也将是去年八月份以来的最低水平，因为厄尔尼诺的持续影响制约棕榈油产量。1月份马来西亚棕榈油产量可能为134万吨，比12月份减少9.1%，创下去年4月份以来的最低水平。1月份马来西亚棕榈油出口量预计为129万吨，增幅为1%，这是去年8月份以来首次出现增长。而在近期出台的MPOA最新的1月产量显示下滑13%，降幅大于市场预估的减少9-10%，已经令市场在提前反映减产超预期的情况。随着MPOB报告出台，马来西亚1月棕榈油出口量增加1.2%至128万吨，产出减少幅度虽超乎预期，但马来西亚1月底棕榈油库存下滑7.6%至五个月低位154万吨，然市场预期为减少10.7%至149万吨，降幅不及市场预期，马盘出现获利回吐。
后期来说，还需要观察马来西亚棕榈油出口回升的持续变化，印度及我国的进口备货热情程度需关注。近期马棕油出口走弱，马来西亚船运调查机构ITS周五公布的数据显示，马来西亚2月1-10日棕榈油出口量为340，947吨，较1月同期出口的351，907吨下降3.1%。SGS公布的数据显示，马来西亚2月1-10日棕榈油出口量较1月同期的338，777吨下滑0.4%，至337，282吨。出口走弱，利多兑现后马盘陷于调整之中，对国内盘面形成偏空影响。
而从美盘走势来看，分化近期较为显著，USDA预期供需报告利多，美豆库存紧张预期再受市场关注，但结果并未调整库存，南美产量虽调降，但是巴西的大量供应已经逐渐上市，市场逐渐关注贸易方向的转移，美豆类走势震荡，而美豆油回到35美分下方震荡回落调整，走势偏弱。
从近期豆棕油价差相互关系来看，豆棕价差收窄至平水附近，豆油相对优势明显，棕榈油走势易受到豆油走势制约，因此在美豆油疲弱情况下，马棕油难以独强。
国内市场节后需求淡季
国内市场棕榈油港口库存因到港量迅速增加，回升至50万吨附近，库存形势迅速改善。近期到港量连续增加，加上节后需求弱化，因此库存出现迅速增加。同时，豆油供应也在进一步改善，因此库存也继续回升至106万吨附近。国内油脂类供给充足，叠加节后消费淡季，需求或有阶段转淡，供需条件较前期转弱，季节性弱势格局明显。此外，饲料备货预期存在，粕强油弱走势显著，油脂主动上涨动力进一步弱化。
而另一竞争性品种，菜籽油国储拍卖全部成交，但成交均价震荡下滑，跟盘调整，且随着出库也在增加市场供应，增加市场供应，而且，随着进口菜籽到港，压榨量也在回升，商业库存仍处在增加之中，因此暂时来讲，三大油脂就阶段而言国内皆缺乏主动上涨的强劲支持。
棕榈油库存继续回升
展望后市，棕榈油节后淡季效应暂显著，阶段反弹显乏力，不排除阶段利好出尽后的阶段回调产生，不过从幅度而言，由于棕榈油偏紧供应在上半年还是会有较好支持，因此可能限制整体的回调空间，策略上宜选择短空长多为主。（方正中期）
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