选取郑棉指数（2004.6-2011.11）及美棉指数（1975.6-2011.11）的月度收盘价为研究对象，对棉花价格季节性波动规律进行分析，结果表明：
（1）总体而言，棉花价格具有很明显的季节性波动规律，棉花价格季节性波动的一般规律为：第一季度>第二季度>第四季度>第三季度。棉价在第三季度见底后开始震荡反弹，重心不断提高，在次年第一季度达到高点后逐步回落，第二季度回落幅度最大，并在第三季度达到最低点。（2）从郑棉指数来看，最高点出现在2月份，最低点出现在8月份。12月份上涨概率最大，达100%，其次为9月份，为62.5%；从月均上涨幅度来看，9月份最大，为3.8%，其次为12月份，为3.6%。（3）从美棉指数来看，最高点出现在2月份，低点出现在7-9月份。10月和12月份上涨概率最大，均为63.9%，从月均上涨幅度来看，2月最大，达2.1%；其次为12月，为1.3%。（4）如果单从棉价季节性波动规律出发来设计操作策略，那么较好的操作策略应当是： 7、8月份逢低建仓并逐步加仓多单，次年2月开始逐步获利了结大部分多单，并开始逐步建立并加仓空单，7月份开始减持空单，8月将空单全部获利了结，并逢低建仓和加仓多单，形成一个完整的操作循环。而现实操作中，投资者应当综合考虑宏观经济、棉花基本面与技术面分析以及棉价季节性波动规律，制定稳健的交易策略和交易计划。
1．郑棉与美棉月均价格走势分析
郑棉指数最高点出现在2月份，月度均价为16818.71元/吨，最低点出现在8月份，月度均价为13562.13元/吨。从图2可以看出，美棉指数最高点同样出现在2月份，月度均价为70.65，低点出现在7-9月份，低于66美分/磅。郑棉指数年均价格为15052.65元/吨，美棉指数年均价格为67.83美分/磅，月均价格高于年均价格的月份均为1-5月份。
2．郑棉与美棉月度上涨概率与上涨幅度分析
郑棉12月份上涨概率最大，达100%，其次为9月份，为62.5%；从月均上涨幅度来看，9月份最大，为3.8%，其次为12月份，为3.6%。美棉10月和12月份上涨概率最大，均为63.9%，从月均上涨幅度来看，2月最大，达2.1%；其次为12月，为1.3%。
3．棉价季节性波动规律与基本面之间的关系
每年2、3月间，新棉的销售工作已销售完毕，此时，新棉的耕种面积成为影响棉花走势的主要因素；随着春耕工作开始，种植面积已经确定，天气情况对单产的影响成为市场关注的焦点；在此期间天气的任何异常反映均会导致市场中期转折点的出现；到了8月份，棉花收获在即，产量从预期到既成事实又影响到市场心理发生转折；进入年底，国际金融市场及周边市场的变化会影响到棉花的走势。
4．棉价季节性波动规律与对应操作策略
如果不考虑宏观经济等因素影响，单从棉价季节性波动规律出发来设计操作策略，那么较好的操作策略应当是：7、8月份逢低建仓并逐步加仓多单，次年2月开始逐步获利了结大部分多单，并开始逐步建立并加仓空单，7月份开始减持空单，8月将空单全部获利了结，并逢低建仓和加仓多单，形成一个完整的操作循环。而现实操作中，投资者应当综合考虑宏观经济、棉花基本面与技术面分析以及棉价季节性波动规律。（中期研究院）
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