北京时间昨晚，OPEC秘书长巴尔金都表示，希望在适当时机能够达成100%的减产执行率，并预计有更多产油国将加入减产协议。他的发言使得国际原油价格盘中跳升近2%，WTI油价最高攀升至55美元/桶上方，为近1个多月以来的高位。
巴尔金都提到的100%减产执行率，是基于2月中旬OPEC月度报告中的数据来说的。2月13日，OPEC公布的月度石油市场报告显示，1月份OPEC原油总产量减少89万桶/日至3214万桶/日，对比16年底达成的120万桶/日的减产目标，总体来看是未达标，但目前也算得上是执行情况良好了。而且如果仔细分析减产协议的细节，可以发现，
当初协议上并不是要求所有的成员国都要减产，其中利比亚和尼日利亚是有减产豁免权的，而伊朗被默认为可以适当的进行增产，所以这3个国家并没有减产。具体来看，报告中1月份利比亚的原油产量是较16年12月增加了6.47万桶/日，尼日利亚是增加了10.18万桶/日，伊朗则增加了5万桶/日，合计这3个国家增产21.85万桶/日。因此如果只计算协议中要求减产的国家，其实只有10个，而且这10个国家或多或少都减产了，总计是110.7万桶/日。这样分析来看的话，1月份OPEC的减产执行情况可以说是表现优异的。
不过再深入分析下的话，可能这表现又要打折了。因为在16年底OPEC开会讨论减产配额问题时，印尼因为不愿意减少当前原油产量，所以决定暂时退出OPEC。当时印尼能源与矿务部长佐南称，由于OPEC会议决定全体成员合计每日减产120万桶原油，会议要求印尼将原油日产量减少5%，大约是减产3.7万桶/日。但印尼政府相当大的国家收入依靠原油产业，且在17年国家收支预算草案中，已同意原油日产量减少5000桶。所以OPEC的减产决定对印尼不利，为此印尼政府作出决定，暂时退出OPEC。
所以其实在这次报告中，印尼已经被剔除在外了，它全部的73万桶/日的原油产量直接被扣减了。也就是说，如果印尼没有被暂停成员国身份，从它对待减产的态度可以推断，其减产幅度应该不会高，这样的话，1月份OPEC总的减产执行情况可能就并不那么理想了。另外，去年底俄罗斯、墨西哥和阿曼等非OPEC产油国也同意对原油减产55.8万桶/日，而1月份俄罗斯产量减少了10万桶/日，也是低于预期，我们仍然只能继续关注其后期的减产情况。
分析下来，首次减产执行情况可能并不理想，但也确实的开始减产了，这是个好的开始，不过从国际原油价格的表现来看，自从去年底达成协议，油价突破50美元/桶之后，其就长时间围绕50-55美元区间波动，似乎也缺乏进一步上扬的动力，其与美国页岩油产量的复产，以及原油库存破纪录的高位有直接关系。根据EIA最新的报告数据显示，目前美国原油产量正处于持续上升的状态，2月份可能达到888万桶/日，创下自2016年下半年以来的新高，3月份可能继续上升至891万桶/天，报告预测产量上升的态势可能延续至2018年。目前美国的钻井平台数据也印证了原油产量持续上升的可能性。根据美国油服巨头贝克休斯最新发布的数据显示，截至2月17日当周，美国活跃钻井数增加6座至597，继续刷新2015年10月以来的新高，同时已经连续第五周攀升。
另外，目前美国的原油库存也是高得惊人。根据EIA最新的库存数据显示，截至2月10当周，美国原油库存增加952.7万桶至5.18亿桶，增幅为1.9%，连续六周增加，并继续刷新纪录高位，市场预期是增加351.3万桶。同时，美国墨西哥湾原油库存也升至纪录高位。美国原油库存在今年的头41天内累计增加3850万桶，而同期10年平均增幅仅为1430万桶。
当时在EIA公布原油库存报告之后，油价起先下跌，但随后强势反弹，而这或许是出于投资者对OPEC减产的信心，导致其不断押注原油多头。根据CFTC最新的持仓数据显示，目前基金和投机者持有的WTI原油净多仓增长了2.4%至379927份合约，连续四周增持原油多头合约，而WTI原油净多仓仓位也创下自2006年以来的最高。
机构投资者显然相信OPEC和非OPEC产油国的减产，足以让市场耗尽压顶的全球库存并进一步推高价格，同时至少在短期内对页岩油产量提高，美国钻井数猛涨的状况有所忽视。但是在目前的背景下，谁都不清楚其会在什么价格水平进行抛售和获利，结合近期原油价格走势，以及基本面情况来看，机构投资者在看多一侧集中，可能也是市场中一个不稳定的风险因素。总体来看，我们可以对后市抱有乐观的心态，但就目前而言不要期望过高。（兴证期货）
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