南美出口季偏空格局下，CBOT盘面料将继续疲弱运行。短期内市场处于南美16/17豆生长末期及收割集中期，由于巴农惜售，收割压力将对盘面持续施压；随后逐渐转入美国17/18豆播种期，扩种增产及天气偏湿均对市场产生明显压力，其中扩种增产压力已提前反映，而新增天气偏湿预报有致玉米进一步转种大豆的可能，但对远月SX利空影响更大，近月SK/SN将更多受出口表现支撑。即牟定天气正常情况下，盘面960~980震荡至收割压力结束，后受旧豆出口调增支撑走强。
南美出口季供需格局宽松
16/17年度全球大豆结转增600万吨，供需宽松格局。主要为美豆增产1000万吨，巴豆增产预计1200万吨。其中，美豆2016/17年度增产已基本由中国新增500万吨采购消化近半，余豆仅20%，与近年水平接近；南美豆2016/17年度增产亦基本由中国新增500万吨采购消化近半，但余豆约50%，偏多，表明目前南美出口季供需压力仍存。
南美增产收割的偏空压力持续
目前市场处于南美16/17豆生长末期及收割集中期，随后逐渐转入美国17/18豆播种期。除去阿根廷天气风险，南美压力主要来自巴西。巴豆收获进度50%，正常；巴豆销售进度40%，偏慢；雷亚尔坚挺致使巴西农户收益下降，即便CBOT价格可观，兑换雷亚尔后仍偏低，是近期惜售情绪主要原因，收割压力释放缓慢，意味着对盘面的偏空压力持续时间加长。
美17/18豆播种季偏空压力渐显
继此前面积扩增的影响之后，月底将迎来播种意向报告，市场普遍预期8800~9000，在6月面积未最终确定，生长状况未集中关注以前，对单产预期高于趋势单产47.9，偏空预期已提前体现。但NOAA天气模型对未来一个月和三个月的预报显示，美豆近半产区偏湿，不利玉米播种，增加了进一步转种大豆的可能。
美16/17豆出口表现将有较强支撑
按照2025百万蒲估算出口进度97%，远高于去年同期81%和平均水平90%；由90%平均水平反推需2150百万蒲；按照近年数据显示后续27周周均可销售19万吨，远高于须达到USDA出口目标2025百万蒲的6万吨/周销售量；因此即便3月报告微幅调降了出口目标，我们仍然认为未来上调可期。加之上周再报向未知地销售12万吨大豆，目前美国和南美大豆升贴水价格接近，巴西装运易受天气和罢工影响，料美豆出口销售数据或USDA对16/17豆出口的后续调整将对盘面形成较强支撑。（粕类市场观察）
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