节后第一个交易日期货行情异常激烈，甲醇、焦煤封至跌停位置，橡胶、沥青、焦炭几近收至跌停，菜油、铁矿、豆粕、豆油、棕榈油等品种跌幅都在3%以上。外围商品的弱势走势直接拖累郑棉市场。郑棉主力709合约小幅低开后期价随增仓震荡走低，上午收盘前仍维持在15500元附近，午后期价继续下跌，期价先是跌穿15500元处的整数关口支撑，随后最低跌至15425元，日线形成长阴线，跌幅达到1.97%。期价考验前期低点15380元处支撑。
假日期间外棉表现平淡天气良好加快种植
据CFTC公布的最新持仓报告显示，截至5月23日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单112001张仍处高位，较前一周减少8613张；仅期货非商业性持仓净多单99950张，减少10069张；商品指数基金净多单69783张，增加625张。与此同时，ICE未点价销售合约115900张，折合约255万吨。尽管如此，无法抵消出口萎缩以及良好天气带来的增产预期对市场的影响。据美国农业部消息，5.12-5.18一周美国净签约出口2016/17年度陆地棉3674吨，较前一周签约量减少88%，创年度新低；装运本年度陆地棉75478吨，较前一周装运量减少14%，较近四周装运量减少9%。
出口大幅萎缩的同时，良好的天气推进了新花的播种。据美国农业部统计，至5月28日美棉新花播种进度为63%，较上周增加11%，去年同期的播种进度为57%，五年均值为64%；现蕾率为7%，较去年同期同比增加2%。从数据看，植棉区良好的天气状况对美棉新年度新花播种提供了便利。无论是播种进度还是现蕾率均好于去年同期，特别是现蕾率高于五年均值较多。这也直接影响了ICE期棉盘面价格。主力7月合约跌破77美分整数关口，期价最低探至76.90美分，前期涨幅几乎被收复。
国内市场供过于求储备棉投放成关键
储备棉投放的持续进行保证了国内棉花市场的供应，国内供求格局主要取决于目前的国内消费水平。那么国内目前消费能力到底有多少呢？以四月份数据来看。4月份整体商业库存减少15万吨，工业库存减少10万吨，与此同时储备棉供应40万吨，进口棉8万吨，也就是说，4月份我国消费达到73万吨，若我国持续维持此月度消费量，那么我国的年度棉花消费量将达到876万吨，这个数据高于美国农业部所给出的月度消费预估数据。若以美国农业部的月度消费预估数据来推算，在2017/18年度新花大量上市之前我国棉花供过于求61.51万吨，若以4月份月度消费量来推算，在2017/18年度新花大量上市之前我国棉花供过于求28.1万吨。尽管假设我国可以维持73万吨的消费水平，那么在2017/18年度新花大量上市之前，我国仍处于供过于求的格局当中。这直接导致目前仓单量较大，且无法流出期货市场，且期货市场上方压力较大，再加之外围商品的拖累，郑棉跳水也是情理之中。
但供过于求28.1万吨的数据不足以让棉花价格大幅走低，同时储备棉竞拍底价的支撑以及新疆棉资源占比不断减少也是支撑棉花价格的主要动力，故对于郑棉后市不可过分悲观。从储备棉5月份的轮出统计当中可以看出，5月份新疆棉上市量25.93万吨，占上市量41%，小于3月份新疆棉上市量占比49.6%以及4月份新疆棉上市量占比48%。可以看出，储备棉结构性矛盾仍在进一步的激化当中。若后期所挂新疆棉资源继续减少进而影响国内供求格局，那么恐将引发郑棉的一波反弹行情。
综上所述，郑棉市场仍处供应略微盈余的格局，这使得郑棉上涨空间有限，不会出现单边趋势性上涨行情，压力位暂看16500元/吨。下游消费保障以及日益凸显的储备棉结构矛盾抵消外围商品下跌带来的影响，故下方亦不可过分悲观，下方支撑暂看15000-15200元/吨。若期价受外围商品影响跌幅较深，可考虑逢低买入，追空风险较大暂不支持。
作者：徐捷；来源：中粮期货；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。诚邀您加入棉花纺织行业精英群，共筑行业发展，QQ群号386426398。
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