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“高歌”的豆油需要“低唱”?

2017-07-17

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     7月3日至今,国内豆油已经上涨约230-300元/吨之间,原因在于:6月30日USDA种植报告意外利多,再加上7月初美国中西部大豆主产区天气以干旱为主,使得近期豆油市场价格一路“高歌”。但笔者认为近期国内豆油市场价格有回调的迹象,原因在于:7月USDA报告未出现市场预计利多盘面的效果,而且国内油脂基本面较差,豆油库存不断攀升,使得国内豆油供应压力增加,拖累豆油市场价格下行。另外,国际原油一直处于低位运行,而且投资者对于OPEC减产协议信心不足,或将拖累全球油脂期货,使得国内豆油很难有较好的表现。

 

     7月USDA报告利空,拖累国内豆油价格走低

     北京时间7月13日凌晨美国USDA报告公布显示美豆新季收割面积8870万英亩(上月8860万英亩、上年8270万英亩),单产48蒲式耳/英亩(上月48蒲式耳/英亩、上年52.1蒲式耳/英亩,预期47.9蒲式耳/英亩),产量42.60亿蒲式耳(上月42.55亿蒲式耳、上年43.07亿蒲式耳,预期42.43亿蒲式耳),期末库存4.60亿蒲式耳(上月4.95亿蒲式耳、预期4.73亿蒲式耳)。报告显示美豆种植面积和单产没有调整延续6月份报告,而陈豆期末库存量有所减少,但7月份报告主要以炒单产为主。而近期以天气炒作为主,美豆生长优良率不及往年,而美豆单产却维持48蒲式耳/英亩,这说明前期天气炒作美豆单产不及预期的效果破灭,因此美盘大豆期货开始下调,进而拖累全球豆类产品期货,使得国内豆油市场价格跟盘下调。

 

     国内基本面疲软,豆油行情不佳

     近期国内豆油商业库存依旧维持在124万吨左右,较上月小幅增加6万吨左右,(如图下图所示)与去年同期相比高出20万吨左右。而且进入7月国内豆油销售情况较差,因天气逐渐转热,人们对于豆油的刚性需求大大降低。而且7月份进口大豆数量约在900万吨左右,使得国内油厂开机率稳步提高,油厂大豆压榨量重新回升,若下游市场豆油购销无明显转好,预计国内豆油商业库存将进一步提高。另外,截止7月13日豆油棕榈油差价不断扩大,幅度在280-350元/吨,较7月初扩大了约100-150元/吨,因豆油棕榈油差价扩大,市场购销棕榈油意愿增加,或将挤占豆油市场份额,对豆油销售产生不利影响,使得国内豆油供应压力增加,拖累豆油市场价格。

 

     国际原油低位运行,豆油难“独善其身”

     近期国际原油持续在低位运行,原因在于:OPEC成员国6月原油产量连续两个月录得增加,主要原因是被豁免于减产的两个OPEC成员国利比亚和尼日利亚的原油产量提高。再加上俄罗斯希望维持欧佩克目前的减产协议,不会有进一步的减产计划,这使得国际原油价格一路下跌。笔者预计短期国际原油依旧维持低位运行,原因在于:OPEC成员国达成的内部减产出现裂痕,使得大部分原油投资者出现恐慌心理,对于国际原油后市信心不足。而且虽然美国页岩油库存有所减少,但原油整体库存仍处于供大于求的格局。这使得国际原油期货依旧维持在低位运行,拖累全球油脂期货,使得国内豆油市场价格很难有较好的表现。

   

    综上所述:短期由于7月份USDA报告的利空以及国内豆油商业库存持续上涨,国内基本面较弱,再加上国际原油OPEC会议减产计划出现分歧等不利因素,短期使得国内豆油市场价格回落。因此建议贸易商近期可在低点进行备货,连盘豆油09期货约在6000元/吨左右进行拿货,港口地区现货豆油现货拿货价约在5900-6000元/吨之间。另外,7月13日中国考察团访美订购大豆,市场预估订购大豆数量在1253吨,再加上据美国气象局显示,7月下旬美国中西部大豆种植区降雨结束,降雨对旱情的影响幅度有限,预计后期的报告显示依旧以干旱为主。预计7月下旬美盘大豆期价将有一波上行,进而提振国内连盘豆油期货,使得国内豆油市场价格跟盘上涨。


作者:
李方玉;来源:中国粮油信息网;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。诚邀您加入油脂油料行业精英群,共筑行业发展,QQ群号375357006。

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