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新玉米上市前会否出现“翘尾”行情?

2017-08-11

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  7月底前后,南方销区新季玉米陆续上市,8月上旬进入集中销售期;8月上中旬,河南、山东等地新季春玉米将陆续迎来收获,8月中下旬至9月初,华北新季春玉米有望全面上市,新季玉米购销期随之启动。截至8月4日当周,国家临储玉米陈粮拍卖累计成交4016万吨,市场消息显示,已完成出库量3000万吨左右,仍有1000万吨左右尚未出库。本周投放2013年和2014年产玉米总量213.87万吨,周比下滑46.3%。近期临储拍卖投放及成交量价整体处于下滑态势。

  

  虽然近两年在国家库存压力过大、整体市场氛围偏空的背景下,新陈对接期并未出现明显的青黄不接及上涨行情,甚至有逆时下跌行情出现,但今年市场环境较前两年不同:一方面,今年新作面积调减,市场有效陈粮供应量并未严重过剩;另一方面,去年同期用粮企业多看空后市,库存规模偏小,导致新玉米上市初期因物流等因素影响,市场供应接力不佳,玉米价格大幅上涨,企业算是“吃”了一亏,所以在今年新作上市前备库意愿或高于去年。

    

  7月中下旬至8月初,玉米现货市场刚刚经历了一波集中降价行情,目前市场渐入新陈粮对接期。偏空观点认为继续下探寻底,主要考虑陈粮整体供应压力及当年产社会结余库存释放、新季玉米上市供应、下游需求一般等因素;预期“翘尾”观点认为9月中旬或有短暂“翘尾”行情出现,其更多考虑近期拍卖投放缩量、已拍粮未出库数量有限且质量存疑、拍卖后续会否再发力存不确定性及新玉米大量上市前用粮企业仍有库存缺口。

    

  笔者认为从大环境看,今年新玉米上市前整体市场供应不应出现明显缺口,临储拍卖仍将是市场最大“定心丸”,华北基层余粮在新玉米上市前需要“清空”,南方及华北地区新季玉米后续将陆续增量上市,销区进口替代品仍将持续使用。但近期临储拍卖投放缩量确实引发一些担忧,如果后续拍卖投放量持续不增甚至续减,抑或投放标的仍是前期流拍粮,市场认可度低、成交乏力,拍卖粮有效供应减少或对市场形成利多影响,不过也要考虑一旦价格反弹,临储拍卖势必增量投放。

    

  此外,目前用粮企业库存整体在20天至1个月水平,即不考虑继续收购,当前库存可用至8月底9月初,若再考虑新进收购,新玉米上市前理论上可能出现的缺口也很有限。且今年市场供应多元,用粮企业收购亦不局限于某一渠道或来源,因此,即便个别区域或主体有阶段性粮源偏紧情况出现,也很难形成规模性、全局性价格大幅反弹。


作者:XXX;来源:粮油市场报;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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