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棉市上的“灰犀牛”来了?

2017-08-11

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  近段时间,“灰犀牛”一词火了。继“黑天鹅”之后,成为热搜。类似“黑天鹅”比喻小概率而影响巨大的事件,“灰犀牛”则比喻大概率且影响巨大的潜在危机。很多危机事件,与其说是“黑天鹅”,其实更像是“灰犀牛”,你能看见它在远处,却毫不在意,一旦它向你狂奔而来,定会让你猝不及防。

 

  本周吓坏棉花市场的“灰犀牛”来了,但国内外市场反映却迥异。先说国外市场,按年度安排,8月10日美国农业部将发布全球棉花供需预测月报。此前市场已经由7月13日的66.3美分/吨一路攀升至8月9日的71美分/磅以上。报告出台,美棉数据令业内“大跌眼镜”,ICE期棉主力合约触发跌停限制,至两周低位每磅68.11美分,跌幅3美分或4.22%,为该合约最大日内跌幅。从数据看,虽然美国收获面积变化不大,但棉花弃耕率仅为9.05%,远低于预期。年度预期单产892磅/英亩,更是较五年平均单产大幅提高了53磅/英亩。特别是市场最为担忧的占美棉4成多产量的得克萨斯,弃耕率也只有13.63%,单产741磅/英亩,较五年平均单产大幅提高82磅/英亩。一系列的“意外”,最终致使美棉产量激增至447万吨,达到近11年来的最高产量。其实,在“美棉丰产危机”爆发前已有足够迹象显现,但却被忽视。

 

  受ICE期棉暴跌影响,周五CotlookA指数或大幅下调至78.85美分/磅,创2016年12月30日以来的新低。但由于本周前四个交易日CotlookA指数基本稳定在81美分/磅上下,一周均价跌幅尚不剧烈。以人民币价格计,周均价为13442元/吨,较前一周下跌71元/吨。国内市场,8月9日的一则延期公告,储备棉轮出延期传闻“靴子”终于落地。延期对于市场的影响是多方面的,市场的反映同样不一样。由于消息之前得到充分消化,郑棉主力合约在短暂的回调后便立即回升,周四更是一度上摸15500元/吨关口,创下近两个月以来新高。周五虽然受ICE期棉暴跌冲击,郑棉一度下探15000元/吨,但仍顽强报收于15295元/吨,长长的下阴线,显示出下方较强的支撑力。

 

  抛储延期虽然增加了市场的总供应量,但由于本周底价大幅下调,企业竞拍热情随着底价的大跌被瞬间点燃,成交率始终居高不下,本周周成交率82.69%,较上周上涨了38.5个百分点。“灰犀牛”来了,国内棉花现货市场依旧波澜不惊,价格变化不大。CCIndex3128B本周均价15859元/吨,较上周下跌9元;CNCottonB价15821元/吨,下跌5元。

 

  综上所述,在本周轮出底价降至今年抛储以来最低后,下周(8月14日-8月18日)储备棉轮出底价将继续下调,再创新低。初步测算底价在14641元/吨一线,下跌39元/吨。抛储延期政策落地,改变了市场供需结构,后期的竞拍情况将对市场产生持续影响。特别值得关注的是,8月18日棉纱期货将在郑商所正式挂牌交易,棉纱期货如何定价?棉花、棉纱两大产品如何联动?我们建议的按郑棉近月合约+(6500-7500元升水)测算棉纱期货价格的思路是否合理?……一系列的问题都将成为市场关注的焦点。让我们共同期待!


作者:SICE;来源:上海国际棉花交易中心;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。诚邀您加入棉花纺织行业精英群,QQ群号386426398。


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