一、国内数据变动有限 郑棉走出独立行情
从美国农业部公布的整体月度供需报告可以看出，2017/18年度除中国外地区的供应压力仍在继续加大。2017/18年度全球产量预估为2554.1万吨，同比增加42.3万吨，消费量预估为2556.2万吨，同比增加8.2万吨，供需基本达到平衡，期末库存预估为1961.6万吨，同比增加29.8万吨，库存消费比达到76.74%。
美国地区2017/18年度产量预估为447.3万吨，同比增加33.6万吨；消费量预估为72.9万吨，同比减少1.1万；出口量预估为309.2万吨，同比增加15.3万吨，出口量数据的继续增加使得美国2017/18年度的期末库存数据不至于太难看；2017/18年度美国期末库存预估为126.3万吨，同比增加10.9万吨；库存消费比升至33.05%。
中国地区2017/18年度产量预估以及消费量预估均同等程度的提高。2017/18年度中国产量预估为533.4万吨，同比增加10.9万吨；消费量预估为838.2万吨，同比增加10.8万吨；供需缺口仍为195.9万吨；期末库存预估为856.7万吨，维持不变；库存消费比降至101.96%。
2017/18年度除中国外地区的库存消费比升至64.31%是对国内市场最大的打压。国际市场压力加大，美棉重回70美分/磅之下，尽管国内市场存在供需缺口，但若外围市场走低，进而影响国际棉纱价格，从而倒逼国内棉花市场，郑棉市场若想独善其身实则不易。
二、优良率与美国农业部月度公告供需数据出入较大
在美国农业部公布的美棉优良率报告中称，2017/18年度新花优良率不及去年同期，生长进度也相对落后于去年同期。截至8月6日，美棉新花现蕾率93%，去年同期为95%，近五年均值为96%；新花坐果率为58%，去年同期为68%，及五年均值为68%；新花吐絮为8%，去年同期为9%，五年均值为7%。同时根据苗情报告，目前86%的新花生长状况正常，其中优秀占16%，良好占41%，一般占29%；不正常比例为14%，其中差占8%，非常差占6%。
从上述数据可以看出，2017/18年度的美棉无论是生长状况还是种植进度均不及去年同期，其中新花现蕾率以及新花坐果率不及近五年均值。这使得美棉新年度丰产预期下降，主力12月合约也重新站稳70美分/磅。但在10日公布的美国农业部月度供需报告中的美棉单产预估并未体现其优良率不佳所产生的影响。
三、轮入成大概率事件 郑棉延续强势
此次储备棉轮出之前国库共有850万吨的储备棉，其中510万吨新疆棉，340万吨地产棉。截至2017年8月11日，2016/17年度储备棉轮出累计成交226.9万吨，其中137.78万吨新疆棉，87.12万吨地产棉，第六批公检为41.4万吨的新疆棉，也就是说2016/17年度我国储备棉轮出恐将成交180万吨的新疆棉，那么国库中还剩下新疆棉330万吨。
根据美国农业部最新月度供需报告的数据可以看出，2017/18年度我国供需缺口仍有近200万吨，受累于国库中高等级棉花稀缺，故2017/18年度我国恐将出现高等级棉花的供需缺口，由此可以推断，2017/18年度轮入将成为大概率事件。
目前市场针对轮入的具体方案传言较多，综合国内实际情况，2017/18年度我国将以轮入高等级棉作为主要目标，加之2017/18年度我国供需缺口较大，若轮入新疆棉则将加剧市场供不应求局面，故2017/18年度的轮入对象恐将成为进口棉，而在我国的进口棉当中，质量较优的为美棉。受此影响，此次轮入的数量应在100万吨左右。
那么，我们再重新推倒一下美国2017/18年度的供需平衡表可以发现，若2017/18年度轮入的进口棉中，美棉所占比例达到50%以上，那么美国2017/18年度的供需平衡表将延续2016/17年度的供应偏紧，期末库存下降50万吨至76.3万吨，对美国棉花价格形成强有力的支撑，进而支撑世界棉花价格。
若2017/18年度不进行轮入，那么我国高等级棉花将产生供应缺口，进而刺激国内新疆地区棉花价格，对国内棉花形成支撑，综上所述，若以美国农业部数据准确的前提来推断后市，其数据是相对利空，但与此同时其推断出来的供需缺口也是实实在在存在，那么国内轮入将成为大概率事件，这将支持国内外棉价震荡走高；若此次美国农业部数据偏差较大后期进行修正，那么丰产预期的炒作成立，ICE期棉价格将重回70美分/磅之上，对国内外郑棉市场均有支撑作用。
作者：徐捷；来源：文华财经；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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