一、 大豆进口利润周度回顾
上周人民币延续升值走势,盘面价差也大幅好转,尽管升贴水价格整体走强,大豆进口利润依然好转明显。当前9月船期巴西大豆进口毛利在216,较上周好转42个点,其中盘面价差贡献41,人民币升值贡献16个点,升贴水上涨贡献-15个点。11月船期美湾大豆进口毛利在196,较上周好转48个点,其中盘面价差贡献41,人民币升值贡献17个点,升贴水升值贡献-10个点。具体分地区利润变动明细如下表:
数据来源:买豆粕网-数据中心
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二、 豆粕保本成本测算
USDA报告利空,美豆价格下跌50美分左右,加上人民币升值幅度较大,豆粕保本成本较上周整体下跌170元左右。各月份分地区保本成本如下表:
数据来源:买豆粕网-数据中心
注:已采购豆粕保本成本是根据实际已采购升贴水以及华东地区各月份豆油现货价格推导所得;即期采购豆粕保本成是根据当前升贴水价格以及华东地区各月份豆油现货价格推导所得。
三、买豆粕网观点
当前美豆价格基本反映了USDA8月报告的结转库存,后期市场交易的焦点依然是美豆单产,后期如果天气持续较好,单产有进一步提高的可能。根据FSA公布的大豆注册面积报告来看,后期USDA有进一步调高大豆种植面积的可能。因此总体看美豆中期偏空格局不变,可以逢高继续做空。国内现货基差如预期般逐步好转,后期随着大豆到港压力的缓解,10月份之前现货基差预期依然会偏好,逢低可继续滚动做多基差。大豆进口利润的大幅好转会限制10月份以后基差涨幅,追高需谨慎,对于已经采购的基差头寸,可通过11V1压榨正套进行对冲。
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