8月份以来，国内白糖市场维持良好的上升态势，无论是国内大宗商品市场还是国际原糖都没有因波动其造成明显影响，稳步向前是8月白糖的主旋律，笔者在之前的文章中特别强调，8月双节刚需会持续提振糖价，但并不是快速上涨的模式，郑糖期货前期的密集成交区压力阻碍了其上涨的节奏，这轮上涨可以说是季节性上涨，即白糖市场俗话说的“七死八活九回头”。
笔者从市场上了解的信息看，云南从7月开始销量已现好转，8月继续保持良好势头，特别是祥云、大理成交放量更快，尽管运到昆明后价格要偏高，但是运往省外反而更具有价格优势。广西从8月第一周开始成交也上来了，尽管在第二周出现了问题，但是第三周之后又开始通畅了，目前为止大多数时候白糖现货市场活跃，成交较活跃的日子大的集团一天小则二三千吨的量，多则能够达到七八千吨的量，一个很重要的原因就在于滇缅边境的走私量大幅减少，多数时间已经绝迹创造的良好环境导致的。据了解，近几个月因为打击走私的效果很好，使得从缅甸入境的走私速度明显趋缓，kingsman此前数据统计二季度白糖走私量仅为13万吨，远低于一季度的49万吨，不过走私对国内食糖的冲击依旧存在，从台湾进入福建、浙江、广东的走私糖数量在最近几个月一直保持高位，6月的8.8万吨的量创了新高，7月份预计进口量会达到10万吨，而八月上半月进口量目前看应该是有5万吨的样子。
在目前销量为王的基本面背景下，我们需要从技术层面的角度去检测一下。从艾略特波浪理论的角度考虑，本次上涨可以算作是下跌中的b浪，即回调浪，回调浪毕竟只是反弹并不是反转，近两个月还将维持上涨态势，但是涨幅不会太高。就1月合约而言，根据此前下跌a浪进行黄金分割，测算出6547附近0.618的黄金技术点位会成为本次上涨的目标位，而此前6270之下存在的密集成交区反而变成了支撑。另外，MACD也保持红柱扩大的态势，更为关键的在于日线底部背离形态明显，均线系统上10日线向上穿过40日均线，向上势头强劲。
白糖期货9月合约相比1月合约就要弱很多，黄金分割点6276即前期密集成交区都尚未突破，10日均线也尚未向上穿过40日均线。从周期理论来讲，白糖历史上是有三年一个周期的说法，这主要是和甘蔗生长周期有关，在下跌周期中远月价格往往要低于近月价格，但是9-1价差目前形成了倒挂，其深层次的原因在于9月仓单到目前为止尽管已经加速消化，但依旧有新的仓单预报不断补充进来，仓单目前还在6万张之上，甜菜糖仓单成为9月萎靡的关键因素。期现价差的道理也是相同的，广西现货只有保持一定升水多头才有意愿去接货，当然现在来看多头还是愿意接的，因此很可能逼仓的情况不会出现。
相比较而言，外盘表现就不那么乐观了，尽管从盘面上来看原糖的下跌空间并不大，但是基本面来说供需间的不平衡仍在持续，目前来看很难扭转。首先从供应方面来说，最大的问题在于巴西糖醇比的居高不下，据悉巴西糖醇比近几个月来一直保持在50%之上，即便是巴西汽油税上调、乙醇税下调的前提下，生产食糖仍具有利润优势，这就导致了巴西库存高企。巴西官方数据显示，截至7月底巴西中南部的库存已经达到了704万吨，同比增加了8.5%，相比较半个月之前增加了22%，同时也是历年同期最高库存。其次从需求方面来说，一方面是中国进口的缩小，另一方面则是印度进口的犹豫，印度进口的变数则一直存在，印度政府此前已经明确表态不增加免关税进口的量，而南北方各邦的意见则相左，南方糖厂要求进口，北方糖厂则持反对意见，而印度进口的关键矛盾在于，此前印度政府为了维护国内价格提高了进口关税，而当前榨季的糖供应量则是不够的，16/17榨季产量的萎缩导致南方一些邦产能利用率严重不足，而北方一些邦的则还有足够的量。因此整体来看，笔者认为旺季刚性消费还将继续支持郑糖在近期继续反弹，只不过反弹的高度并不会非常高，仅仅是表现出季节性的趋势，原糖则将继续维持低位区间运行格局，供需结构矛盾的故事将会继续讲下去。（特约撰稿人影香居士，文章来自农产品期货网独家原创）；诚邀您加入白糖食品行业精英2群，QQ群号643409812。
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