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产量下滑及出口增加助推棕榈油价格领衔暴涨

2017-09-12

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    8月31日-9月4日,马来西亚棕榈油因公共节假日休市,而在9月5号恢复交易后,BMD棕榈油期货强劲反弹、连续收阳!9月11号更是创下自3月份以来的最高水平,最高涨至2815林吉特,截至收盘,基准11月毛棕榈油约上涨42令吉或1.5%,报收2804令吉/吨,今日进一步上涨至2827林吉特高位,较8月底2703大涨124林吉特。马盘走势如此强势,无外乎8月产量下滑,而出口数据高于预期,导致马来西亚棕榈油库存增长幅度不及预期,尤其是产量高峰期出现产量环比下降,令人意外。
    
    附图:马盘棕油走势变化图

        

    豆棕价差方面

    包装油备货旺季启动,终端需求明显好转,且环保检查及豆粕胀库影响油厂开机率增幅,豆油库存下降,使得8月份豆油现货行情连续第三个月上涨,而棕榈油因增产、出口转弱预期与其走势与其出现分歧,呈下跌状态,进而使得棕榈油豆油FOB价差不断拉大。现货豆棕价差也由8月初的倒挂298元/吨,转为9月初的相差700元/吨。
    
    附:豆棕价差变化趋势图


       
    正是受益于近期国内豆棕价差不断拉大,加上国内包装油备货期尚未结束,近来国内棕榈油市场成交因此有所增加,如下图所示。
    
     附图:棕榈油周度成交总量对比图

    
    但马来西亚棕榈油局(MPOB)周一公布的数据显示,马来西亚8月末棕榈油库存较上月增加8.79%至194万吨。产量较7月下滑0.9%至181万吨。出口增加6.43%至149万吨。分析师此前预估8月末棕榈油库存增长6.5%至190万吨,产量预估减少1.5%至180万吨,出口预估增加1.6%至142万吨。产量略低于预期,出口增幅超预期,尤其是产量高峰季节出现产量环比下降,鼓舞多头信心,报告偏利多。且全国港口食用棕榈油库存总量31.95万,较上月同期的28.38万吨增3.57万吨,增幅12.6%,库存虽有增加,但供应仍紧俏,且货权多集中在工厂手中,市场找到提价理由,棕榈油强劲势头重新崛起。
      
    不过另一方面,此前因豆粕胀库及环保等原因停机的豆油厂,上周陆续恢复开机,令上周开机率有所提高,全国各地油厂大豆压榨总量1819100吨(出粕1446184吨,出油327438吨),较上上周的量1742700吨增加76400吨,增长4.38%,当周大豆压榨产能利用率为54.62%,较上上周的52.32%增加2.3个百分点。因当前大豆压榨利润良好,后续采购大豆数量较大,10月份大豆到港量或达到720万吨,11月份则上升到880万吨。除非因外界干扰而停机,否则大多油厂尽量保持开机局面,因此,未来两周油厂开机率将继续回升,周度压榨量将分别在185万吨、184万吨。节前备货一旦结束,终端需求一旦放缓,而在大豆压榨维持较高水平位的情况下,豆油库存很有可能会再度回升,豆棕价差因此再次稍有收窄,至9月12日国内豆棕现货价差为578元/吨。 

   

     总结

     马来报告利多拉动国内外棕榈油期现货凌厉上行,9月11日连棕油1801合约也再度突破5600元/吨,收盘收于5650元/吨,较前一日结算价上涨2.13%,9月12日一度涨至5672元/吨,较8月30日低点5442涨230元/吨,中午尾盘收于5652元/吨(附连棕油图)。马来产量下滑及出口增加令库存低于预期,且而2017年10月4日是中国中秋节,与国庆假期重叠,而印度9、10月间有十胜节,然后是排灯节,预计在这之前,棕榈油需求仍受到支持。船运调查机构公布的数据显示,马来西亚9月1-10日棕榈油出口量较上月增加6.94-9.3%,其中中国进口53,432吨,较上月33,500增19932吨。而因产地装运不畅、到港持续延期,国内棕榈油增库存预期一推再推,进程极度缓慢,预计短期棕榈油仍偏强。
   

    附连棕油走势图:

     
    但未来几周油厂开机率将提升,且正常情况下,中秋、国庆两大节日一般提前一个半月至两个月备货,当前已9月中旬,备货期即将结束,与此同时,天气转凉也将影响棕榈油消费量。此外,目前市场平均预期周二晚上USDA9月报告或调低单产及库存,报告或偏多。但美豆丰产概率已将是大概率事件,CBOT大豆期价上方980-1000美分一线阻力犹在,而中线来看,随着后期美豆丰产上市,届时美豆期价将可能迎来俗称的“收割低点”,有下探900美分大关的风险,马盘也已经处于高位,上方风险已经扩大,随着节前油脂备货旺季结束后,棕榈油价格或有一波较明显回调。


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