8月31日-9月4日，马来西亚棕榈油因公共节假日休市，而在9月5号恢复交易后，BMD棕榈油期货强劲反弹、连续收阳！9月11号更是创下自3月份以来的最高水平，最高涨至2815林吉特，截至收盘，基准11月毛棕榈油约上涨42令吉或1.5%，报收2804令吉/吨，今日进一步上涨至2827林吉特高位，较8月底2703大涨124林吉特。马盘走势如此强势，无外乎8月产量下滑，而出口数据高于预期，导致马来西亚棕榈油库存增长幅度不及预期，尤其是产量高峰期出现产量环比下降，令人意外。
附图：马盘棕油走势变化图
豆棕价差方面
包装油备货旺季启动，终端需求明显好转，且环保检查及豆粕胀库影响油厂开机率增幅，豆油库存下降，使得8月份豆油现货行情连续第三个月上涨，而棕榈油因增产、出口转弱预期与其走势与其出现分歧，呈下跌状态，进而使得棕榈油与豆油FOB价差不断拉大。现货豆棕价差也由8月初的倒挂298元/吨，转为9月初的相差700元/吨。
附：豆棕价差变化趋势图
正是受益于近期国内豆棕价差不断拉大，加上国内包装油备货期尚未结束，近来国内棕榈油市场成交因此有所增加，如下图所示。
附图：棕榈油周度成交总量对比图
但马来西亚棕榈油局（MPOB）周一公布的数据显示，马来西亚8月末棕榈油库存较上月增加8.79%至194万吨。产量较7月下滑0.9%至181万吨。出口增加6.43%至149万吨。分析师此前预估8月末棕榈油库存增长6.5%至190万吨，产量预估减少1.5%至180万吨，出口预估增加1.6%至142万吨。产量略低于预期，出口增幅超预期，尤其是产量高峰季节出现产量环比下降，鼓舞多头信心，报告偏利多。且全国港口食用棕榈油库存总量31.95万，较上月同期的28.38万吨增3.57万吨，增幅12.6%，库存虽有增加，但供应仍紧俏，且货权多集中在工厂手中，市场找到提价理由，棕榈油强劲势头重新崛起。
不过另一方面，此前因豆粕胀库及环保等原因停机的豆油厂，上周陆续恢复开机，令上周开机率有所提高，全国各地油厂大豆压榨总量1819100吨（出粕1446184吨，出油327438吨），较上上周的量1742700吨增加76400吨，增长4.38%，当周大豆压榨产能利用率为54.62%，较上上周的52.32%增加2.3个百分点。因当前大豆压榨利润良好，后续采购大豆数量较大，10月份大豆到港量或达到720万吨，11月份则上升到880万吨。除非因外界干扰而停机，否则大多油厂尽量保持开机局面，因此，未来两周油厂开机率将继续回升，周度压榨量将分别在185万吨、184万吨。节前备货一旦结束，终端需求一旦放缓，而在大豆压榨维持较高水平位的情况下，豆油库存很有可能会再度回升，豆棕价差因此再次稍有收窄，至9月12日国内豆棕现货价差为578元/吨。
马来报告利多拉动国内外棕榈油期现货凌厉上行，9月11日连棕油1801合约也再度突破5600元/吨，收盘收于5650元/吨，较前一日结算价上涨2.13%，9月12日一度涨至5672元/吨，较8月30日低点5442涨230元/吨，中午尾盘收于5652元/吨（附连棕油图）。马来产量下滑及出口增加令库存低于预期，且而2017年10月4日是中国中秋节，与国庆假期重叠，而印度9、10月间有十胜节，然后是排灯节，预计在这之前，棕榈油需求仍受到支持。船运调查机构公布的数据显示，马来西亚9月1-10日棕榈油出口量较上月增加6.94-9.3%，其中中国进口53,432吨，较上月33,500增19932吨。而因产地装运不畅、到港持续延期，国内棕榈油增库存预期一推再推，进程极度缓慢，预计短期棕榈油仍偏强。
附连棕油走势图：
但未来几周油厂开机率将提升，且正常情况下，中秋、国庆两大节日一般提前一个半月至两个月备货，当前已9月中旬，备货期即将结束，与此同时，天气转凉也将影响棕榈油消费量。此外，目前市场平均预期周二晚上USDA9月报告或调低单产及库存，报告或偏多。但美豆丰产概率已将是大概率事件，CBOT大豆期价上方980-1000美分一线阻力犹在，而中线来看，随着后期美豆丰产上市，届时美豆期价将可能迎来俗称的“收割低点”，有下探900美分大关的风险，马盘也已经处于高位，上方风险已经扩大，随着节前油脂备货旺季结束后，棕榈油价格或有一波较明显回调。
作者：XXX；来源：天下粮仓；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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