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看棕榈油如何领涨油脂市场?

2017-09-14

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  一、马来西亚棕榈油出口需求超预期提振棕榈油市场

   1.马来西亚棕榈油8月产量情况。根据马来西亚MPOB局统计数据显示,马来西亚8月份毛棕榈油产量为1,810,594吨,较7月1,827,108吨降0.9%,较去年同期1,701,833增6.4%。分析师此前预估8月马棕产量减少1.5%至180万吨。马棕在复产周期下产量增幅较上月不增反降,且西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示,9月前10天马来西亚棕榈油产量比8月份同期下降17.38%,产量恢复不及预期,多头势力增强,马来西亚BMD棕榈油期货应声大涨,也提振国内棕榈油市场。


   2.马来西亚棕榈油8月出口情况。马棕8月出口增幅超预期。根据马来西亚MPOB局统计数据显示,8月份马来西亚棕榈油出口量为149万吨,环比增加6.43%,超出此前分析师预估的142万吨。出口增加因为国内中秋国庆重叠积极备货,同时印度也将迎来十胜节和排灯节,预计9月棕榈油出口需求仍将旺盛,支撑棕榈油市场。


  3.马来西亚棕榈油8月库存情况。因8月出口强于预期,马棕期末库存增加但仍低于200万吨。根据MPOB的数据显示,2017年8月底马来西亚棕榈油库存为1,942,001吨,较上月1,784,143吨增8.8%,较去年同期1,464,081增32.6%。分析师此前预估8月末棕榈油库存增长6.5%至190万吨。虽然马棕8月底库存增至2016年2月以来的最高水平,但未达到200万吨,因出口需求的有力支持,库存积累速度放缓。

   

   综上,马来西亚8月末棕榈油库存较上月增加8.79%至194万吨,产量较7月下滑0.9%至181万吨,出口增加6.43%至149万吨,MPOB报告利多。棕榈油仍处于季节性增长周期,而产量恢复不及预期,预计马来西亚棕榈油产量10月达到峰值,此后马来西亚进入雨季开始减产,利多棕榈油价格。出口方面,中国和印度即将迎来重大节日,利好9月棕榈油出口需求。船运调查机构SGS发布的数据显示,2017年9月1-10日马来西亚棕榈油出口量为396,672吨,比8月份同期的363,007吨增加9.27%。另一家船运机构ITS的数据显示9月1-10日马来西亚棕榈油出口量环比提高6.94%。出口增加以及产量未能大增导致马棕期末库存积累较慢,但仍呈现增长态势,预计四季度末棕榈油库存在200-250万吨。


  二、国内整体油脂库存同比下降,库存压力逐渐释放

  1.国内棕榈油库存止升回降,豆棕价差扩大利于提高棕油市场需求。因部分船期推迟,实际到港量可能并没有预期那么大,预计9月国内棕榈油库存紧张局面仍难有效缓解。据天下粮仓,截止9月11日,国内棕榈油库存总量降低至31.95万吨低位,棕榈油货源极为紧张的局面缓解时间比预期的要迟。且国内棕榈油豆油价差进一步扩大至615元/吨,有利于提高棕榈油市场需求量。8月份进口总量最新调整至44-45万吨左右,9月份进口总量调整至47-52万吨左右,10月份棕榈油进口量预计45万吨左右。


  2.豆油库存季节性下滑。截止9月8日,国内豆油商业库存总量135.84万吨,较上周同期的137.07万吨降1.23万吨降幅为0.9%,较上个月同期的140.8万吨降4.96万吨降幅为3.52%,较去年同期的119万吨增16.84万吨增14.15%。根据季节性规律,豆油库存峰值已过,开始进入下滑周期。


  三、总结

  国际方面,马来西亚棕榈油8月出口数据利好,复产周期下产量增速放缓,且10月后进入减产周期,棕榈油领涨油脂市场,预计近期油脂市场或将震荡偏强。国内市场,棕榈油豆油库存环比下降,油脂整体库存压力逐渐释放。中秋国庆节临近,产商积极备货,小包装终端需明显转好,底部价格逐渐抬升。综上,基本面空头逐步趋弱,随油脂消费旺季到来以及资金面对上涨行情的拉动,预计四季度油脂价格震荡偏强,可逢低试多。


  四、主要风险

  1.原油价格;2.美豆集中上市。

 
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