目前已经完成的储备投放包括10万吨广西糖和17万吨加工糖，按照28号再度投放20万吨加工糖并全部成交计算，新榨季开始前向市场投放了47万吨储备糖。
8月底的全国工业库存140万吨，预计榨季结转库存50万吨左右，再加上交割库的50万吨仓单，全国在国庆节后仍有147万吨结转库存，如果10-11月份广西继续拍卖剩余的23万吨陈糖，则带入四季度的库存170万吨。这部分糖留存在糖厂、贸易商和少量终端用户手中。
四季度新糖的产量预计在250万吨左右，其中甜菜糖产量预计90万吨左右。考虑到10月份仅有2/3时间交易，四季度的新糖销售量预计在130-150万吨，假设陈糖（含国储加工糖）消费掉150万吨左右，那么届时的2018年元旦时点，工业新糖库存应该在100-120万吨（大概率要高于此区间估计）。2017年元旦时新糖库存约110万吨，2016年四季度国家和地方投放储备57万吨。也就是说，今年四季度新糖的供给预计要比去年高出20-30万吨，28号国储拍卖如果成交一半，也将追平去年四季度抛储量。从这个角度讲，流拍的糖暂时不进入市场，对支撑目前糖价有利。等待市场价格高于抛储底价时再行投放可能效果更好。如果对流拍的储备糖降低竞拍底价再次投放，在国产甜菜糖已经开榨而且市场预期较悲观的背景下，可能进一步打压市场情绪。
四季度的进口许可发放预计非常有限，预计20万吨，但考虑到走私和淀粉糖替代，进口减少的效果要打折扣。去年四季度价格是对当时全球供需缺口的极端反映（原糖10月形成高点，郑糖12月形成高点），今年四季度的价格也可能会对供需过剩的预期兑现形成集中体现。
作者：刘永华；来源：华信期货；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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