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白糖市场的多事之秋

2017-09-21

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上周白糖现货价格走势呈现先降后升。期货市场上则以震荡走势为主。农业部周二公布供需预测分析较8月的预测值无变化,继续肯定了国内糖料种植及收获实现增长、17/18榨季糖市供应量加大的推断,市场对下一榨季价格进一步下跌的推测逐渐达成共识,空头势力增强。


尽管下一榨季供应量会加大,但目前国内糖市正处于16/17榨季末端,短期内诸多糖厂出现或即将出现存货售罄的情况。为了保障供应,抛储愈演愈烈,最后在上周逐渐揭开神秘面纱。在广西地储糖决定于上周五抛储的信息公布后,国家也决定于这周周一及下周周四分批公开拍卖由古巴进口原糖加工而成的白糖。尽管国储糖起拍价格6500元/吨较地储糖的起拍价格6400元/吨略高,但对参与竞卖的糖厂无地域限制,白糖质量也较广西抛储的陈糖提高很多,且6500元/吨的竞拍价格相比起国内现阶段的白糖价格有一定优势。这一决定引发了现货期货市场的短暂下跌,但期货主力1801还是坚挺在成本线以上,多次于6140附近触底反弹。周五进行的广西地储糖却出现了抛储不顺而流拍的情况,预期中本应增加的供应量无法兑现,期市于周五夜盘出现了小幅上涨。

根据农业部预测,17/18年度糖料播种面积较上月预测保持不变,依然为1472千公顷,较上年增长121千公顷。其中,甘蔗面积增加94千公顷,甜菜面积增加27千公顷,糖料单产预测与上年持平。受糖料种植及收获面积扩大影响,甘蔗甜菜的收购价格可能走低,这也部分减少了糖厂的生产成本。国际糖市上,多家机构投行也给出了对17/18榨季国际糖市价格的推测。受欧盟取消产量配额政策、印度泰国增产等利空因素印象,ISO、法兴银行等一致推测下一榨季供给将扩大,国际糖价下跌概率高。对于国内市场来说,进口白糖及走私白糖的成本也将上一年会明显降低。7月进口白糖量大幅下降不及预期。受保障措施税影响,配额外的国际低价糖难以通过正规进口渠道大量冲击国内高价糖。但下一榨季的进口配额量预计依然会维持195万吨,这一数量相比国内产糖量来说非常可观,通过低关税的配额,国际的低价糖依然可能带动国内糖价下跌。继续关注8月白糖进口数据。


正处食糖年度收官阶段,产糖早已告一段落,唯一供给只有来自进口白糖,而受保障措施税及打私力度加大影响,目前进口白糖量估计短期内难以维持国内收官阶段糖市需求。为保证供应,防止糖价过高,受国家白糖相关政策影响的抛储计划就应运而生。


但国家白糖政策的目的是保证供应而不是造成供应泛滥,造成糖价严重走低,损害食糖产业利益。受这一政策影响的白糖市场短期内很难高走或者大跌。而通过拍卖形式的抛储存在着流拍或者拍卖成交量底的风险,使得抛储无法达到目的,所以这两周正处三次抛储拍卖期间,白糖期货价格会继续保持震荡走势。

 

  操作建议:短期内于6050-6250区间高抛低吸;关注抛储结果,随抛储成交量及成交价格调整高抛低吸区间。


作者:牟启翠 吴新扬;来源:中信建投期货;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。

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