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美农报告谨慎看空

2017-10-13

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    摘  要

    一、本月报告预计新作产量调增基本确定,面积和单产均有调增预期,大体认为属偏空报告,但还要看面积和单产的实际增幅能否抵消期初库存减幅和需求增幅,因此结转库存和库消比不一定势必增加,建议谨慎看空。

    二、产地农户不急于出货,但仍会继续出货,贸易商不存在头寸紧缺;贸易商目前利润10~30美分水平尚可,若要刺激油厂买货有让利空间,意味着升贴水略有压力。

    三、冬季拉尼娜概率上升,或致南美干旱,总体南美天气担忧继续支撑盘面,或为后期上涨的主要趋力。

    四、此前我们预见到港压力趋降至11月中,周均到港维持在140~160万吨偏低水平,不及周度压榨160~180万吨,油厂库存趋降。但近期由于美湾装港延后,以及美西再现大量在港待装。采购装港时间会延后,最终或导致10月采购量调减,11月采购量调增;原来将维持140低水平到11月中到港拐点或提前至10月末11月初。

    五、豆粕工厂库存同样下降,季节性降至年末,今年总体仍呈趋降,但区域间差异或较大。目前华东、广西压力相对较大,其余地区现货略显吃紧。

    六、报告前后980压力相对明确,压力范围990~1020;结转库存500以下,盘面跌破前低920概率不大,支撑范围890~920,总体月内或将继续偏弱震荡。如果按照面积增0.5~1百万英亩,单产增至50~51蒲/英亩,估测10月份美豆理论价格范围在930~960。注意报告产量增幅不及预期,以及南美天气风险注入,实际价格区间或有上移。

    七、盘面偏弱,产地基差上涨,但与驳船运费下跌相抵,港口基差稳定至略涨,但贸易商仍有让利空间,总体升贴水以美豆收割压力为主,但下跌空间有限。

    八、国内到港持续减少,10月现货基差稳定偏强预期不变。11~12月基差下游和终端采购谨慎,油厂到港不确定性一是近两周美西会否大量装港;二是剩余11月船期600万吨成交产地会否仍为美西;三是美湾10月装港延后的总量。均须进一步跟踪确认。


    USDA平衡报告谨慎看空,美豆价格料维持偏弱震荡

    1. 我们预期17/18豆期初库存调减44百万蒲;面积调增0.5~1百万英亩;单产调增至50~51蒲/英亩;压榨不变或相应调增5~15百万蒲;出口不变或相应调增10~50百万蒲;最终结转微降或调增,范围在460~510百万蒲,库消比略降或调增,范围在10.63%~11.51%。

    2. 本月报告预计新作产量调增基本确定,面积和单产均有调增预期,大体认为属偏空报告,但还要看面积和单产的实际增幅能否抵消期初库存减幅和需求增幅,因此结转库存和库消比不一定势必增加,建议谨慎看空。报告数据偏空预期在近日盘满面略有体现,但未见明显下跌,表明市场也在等待报告进一步证实。

    3. 如果按照面积增0.5~1百万英亩,单产增至50~51蒲/英亩,估测10月份美豆理论价格范围在930~960。若面积上调幅度不及0.5百万英亩,亦或单产仍仅为50上下,加之南美天气风险升水亦有注入,则价格区间会小幅上移。报告前后CBOT盘面价格980压力相对明确,美豆结转库存500以下,盘面跌破前低概率不大,月内或将继续偏弱震荡。




作者:XXX;来源:粕类市场观察;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。



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