基本面重要影响因素分析
1.USDA调减美棉产量不及预期，期价承压美国农业部发布的10月报根据飓风实际损失调减了美棉产量14万吨至459.7万吨，但下调远不及市场预期。由于产量减少以及出口竞争加剧，美棉出口量调减8.7万吨至315.7万吨，最终导致美棉期末库存下调4.3万吨。2017/18年度的全球产量、消费量和出口量小幅调增，全球期末库存小幅下调3.4万吨，库存消费比连续第三年下滑。随着各主产国新棉陆续上市，全球丰产进一步坐实，供应增加使得未来棉价持续承压。CFTC数据显示，截止10月24日ICE期棉总持仓为299192手，非商业净多单较上月同期减少8857手至48922手，多空比例3.73:1。10月棉花供需报告产量调减不及预期以及当前天气良好，美棉收割进度加快，净多头头寸继续回落。在没有投机资金买盘参与的情况下，市场或将继续跟踪新棉收割和需求情况，短期内美棉价格低位徘徊的可能性较大。
2.国储棉轮出完美收官，新棉陆续上市
今年储备棉轮出延期至9月底，保证了新棉上市前的供应稳定，也促进了新旧年度棉价平稳接轨。10月份新棉开始陆续上市，据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至2017年10月27日，全国新棉采摘进度为74.3%，同比增加0.7个百分点，全国交售率为78.1%，同比增加7.0 个百分点。由于前期新疆出现的降水、降温天气，对棉花的吐絮采摘造成了不利影响。近期主产区气候转好，新棉采摘及交售进度加快，籽棉收购价格也基本稳定。目前新疆机采棉收购价在6-6.2元/公斤（衣分38%），手摘棉收购价为7.2-7.3元/公斤（衣分40%）。新疆手摘棉销售价格在16500-16700元/吨，机采棉价格在15800-16200元/吨。目前现货市场还较清淡，储备棉轮出结束后，纺织企业原料库存较为充足，对新棉采购需求量有限。但由于本年度新棉种植成本上涨，新棉开秤价格明显高于去年，籽棉收购价居高不下对棉价有着较强的成本支撑。
3.进口棉花、棉纱环比增长，施压国内市场
据海关统计，2017年9月我国进口棉花9.3万吨，同比增加53%，环比增加11%。9月我国棉纱进口约16.74万吨，同比增加8.72%，环比增加5.44%。虽然棉花进口量有所增加，但由于我国对棉花进口实行配额制度，政策端严控进口量，进口棉的冲击尚维持在可控范围内。自本年初开始，内外棉纱价格持续倒挂，随着全球棉花丰产坐实，国际棉价逐步回落，进口纱竞争力大幅增强。进入九月后，国内棉纺行业迎来传统消费旺季，棉纱价格逐步上涨，内外价差倒挂现状发生改变，棉纱进口量随之增加，施压国内市场。内外棉纱价差
资料来源：华安期货投资咨询部，Wind
4.下游进入旺季，纺织服装业经营向好
9-11月份是我国纺织行业的传统消费旺季，进入9月份后下游纱线、坯布价格逐步复苏，纺织企业订单充足，纱、布产销率持续提升。下游消费利好棉花需求，支撑棉花价格。据海关数据显示，2017年9月，我国纺织品服装出口额为237.50亿美元，环比下降9.64%，同比增长4.33%。近年来我国纺织服装出口增速持续放缓，2015年首现同比下滑、2016年降幅进一步扩大。目前全球经济仍处于低位徘徊，出口需求快速回升的可能性较低。但随着供给侧改革深化和企业转型升级步伐的加快，2017年我国纺织服装出口呈现稳步回暖的积极态势。尽管近期人民币升值对出口造成一定抑制作用，但本年前九个月出口金额仍同比增长，纺织服装业经营向好。
总结及后市展望
美国农业部10月供需报告调减产量不及预期，2017/18年度全球棉花丰产已成定局，但库存消费比依旧保持下降态势。随着北半球各主产国新棉陆续上市，全球棉花供给量增加，国际棉价长期压力不减。目前国内新棉陆续上市，在前期国储轮出的背景下，短期内棉花市场供应充足。虽然目前现货市场较为清淡，但籽棉收购价高企对棉价形成了较强的成本支撑，后期仍需关注新疆棉采摘交售情况。随着全球棉花丰产预期下国际棉价回落，进口纱竞争力恢复，还需关注进口纱对于国内市场的冲击。目前国内纺织业逐渐进入传统消费旺季，下游订单增多，纱、布产销率大幅提升，棉花需求端支撑明显。从现阶段来看，预计郑棉仍较乐观，将延续偏强走势。作者：XXX；来源：文华财经；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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