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USDA报告利好落空,油脂行情上涨之路坎坷又漫长

2017-11-10

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     USDA昨晚发布报告:美新豆单产49.5蒲(预期49.3、上月49.5、上年52.0),收割面积8950万英亩(上月8950、去年8270),产量44.25亿蒲(预期44.08、上月44.31、上年42.96),期末4.25亿蒲(预期4.20、上月4.30、上年3.01)。美新豆未如市场预期一样下调,而是维持不变,总产量则略有调低,导致结转库存因此略有调低,但略高于此前市场预期,本次报告对大豆市场中性偏空。 

   早在一个多星期之前,各大机构就纷纷预测报告利好,美新豆单产或将下调,近期市场也一直在消化这些利好预期,昨天美豆1月合约一度站上1000美分之上。只是,昨晚USDA报告公布之后,令人大跌眼镜,再一次给了市场一记响亮的耳光!此外,周度出口报告显示,美豆出口进度不及预期,中国买船放缓,截至11月2日的一周,美国2017/18年度大豆净销售量为1,160,600吨,比上周低了39%,比四周均值低了34%。与此同时,巴西植物油行业协会(ABIOVE)本周发布的月度供需数据显示,2017/18年度巴西大豆产量预计达到1.088亿吨,高于10月份预测的1.085亿吨。共同拖累美豆主力合约从1008.2美分高位回落,昨晚一度跌至983.50美分,尾盘收于985美分。(见图1)。

 

    附图1:美豆价格走势变化图


   今日国内大连盘油脂走势也被利空报告所波及,呈低开低走趋势,连豆油1801合约开盘6142元/吨,尾盘收于6078元/吨,盘中低点触及6074元/吨,较10月底的高点6182跌108元/吨,昨日该合约曾涨至6168元/吨的高位(见图2);连棕榈油表现稍偏强,1801合约开盘5688元/吨,尾盘收于5600元/吨,昨日该合约曾涨至5720元/吨的高位。(见图3)

 

    附图2:大连盘豆油变化趋势图

 

    附图3:大连盘棕榈油变化趋势图

    
   国内未来两个月国内大豆到港量达1820万吨,而近日以来,豆粕需求非常好,前几天市场成交火爆,让豆粕在深秋天火了一把,油厂为保证供应,加大生产,豆油产量重新增加,截止11月7日,国内豆油商业库存总量160万吨,较上周同期的158.2万吨增1.8万吨增幅为1.14%,较上个月同期的155.1万吨增4.9万吨增幅为3.16%,较去年同期的107.63万吨增52.37万吨增48.46%(见图4)。库存始终位于历史高位,市场需求一直较为清淡,有太多工厂一直在紧急催促经销商加快提货步伐,但经销商始终无动于衷。油粕比持续走弱,截止11月9日,大连盘油粕比为2.18,较9月中旬的2.36跌0.18,现货油粕比为2.07,较9月中旬的2.31跌0.24(见图5)。

 

    附图4:豆油年度库存量变化对比图

 

    附图5:油粕比走势变化图


后市展望

 


   USDA报告意外偏空,虽然造成了一定的利空影响,令美豆始终受阻于1000美分关口,但从盘面上来讲,实际上也没有跌太多。而报告显示,17/18年度中国大豆进口预测值调高到创纪录的9700万吨,高于10月份预测的9500万吨,也高于2016/17年度的9350万吨。且美国大豆行业与中国进口商签订了两份意向书,其中包括中国将在2017/18年度再采购1200万吨美国大豆,价值50亿美元。美国总统特朗普本周访华期间签订了一系列的贸易协定。据美国大豆出口委员会(USSEC)称,在11月8日签订的第一份协定里,中国食品土畜进出口商会计划采购800万吨美国大豆,价值34亿美元。ADM和中粮集团周四签订了第二份协定。中粮将采购400万吨大豆,价值16亿美元。中国进口商七月份曾承诺美国总统访华期间将采购1253万吨美国大豆。今年美豆产量创下历史最高纪录,因此美国农户积极出口更多的大豆

 

   这对美豆走势无疑是一大利好,然而,这是一把双刃剑,对国内则是一大利空,庞大的进口量令国内货源非常充裕,那油厂只能加大开机力度,豆油产出量会继续增加,但目前元旦、春节小包装备货还未开启,只增不减的库存量令油厂忧心重重,各油厂以及经销商也是愁云惨雾。短期来看,预计油脂现货将继续跟盘波动,频繁调整是主基调。国内大连盘豆油1801合约在6000元/吨位置仍有较强支撑,早在10月19日该合约曾跌破6000关口至5966元/吨,但第二天随即翻红,重新跃上6000大关,在此后的20多天里,始终位于该关口之上运行,短线先关注6000元/吨支撑情况,但在6200元/吨仍有较大阻力,短时间内想突破还比较费劲,路漫漫其修远兮。

 

   更长远一点来看,昨日霸屏的一则传言余热未散,传闻农业部严控转基因证书发放,审查时间延长,12月部分大豆到港可能无法及时卸货,虽暂不能证实真假,但传言将引起市场警惕。据悉因进口大豆资质问题,湛江某油厂已到港大豆无法正常放行,导致停机,但11月15日将再到港一船大豆,预计11月16日可能会正常开机,东莞中粮(新沙厂)预计11月13-20日检修停机;此外,受到市场传言“国家农业部严控GMO证书发放,审查时间延长,12月到港好多大豆无法及时卸船。

 

   另外,大连盘豆棕价差8月10日扩大至906元/吨,但之后开始不断收窄,时至11月9日,已收窄至440元/吨,正常情况下,大连盘豆棕价差的正常位置也就在600-900元/吨左右。现货豆棕价差在9月5日扩大至700元/吨后,也开始重新收窄,截止11月9日,现货豆棕价差已收窄至310元/吨(见图6),均处于不合理的状态。棕榈油之所以这么强,这与国内货源持续较少密不可分,10月份进口商有洗船有行为,导致国内库存增长较慢,目前全国港口食用棕榈油库存总量46.61万,较昨日46.95万吨降0.7%,较上月同期的36.23万吨增10.38万吨,增幅28.6%。棕榈油货紧价高,有利于扩宽豆油市场份额。后期随着双节备货的开启,预计豆油价格仍有上升机会。(观点及操作建议仅供参考!)  

 

    附图6:豆棕价差走势变化图



作者:XXX;来源:天下粮仓;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。

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