美国农业部将在12月12日发布12月份全球产需预测。根据近期的市场情况分析，美国产量、出口量、库存及印度和巴基斯坦的产量和出口量都是市场关注焦点，本篇报告针对目前市场关注的焦点，对美国、印度、巴西供需情况进行逐一分析，给出我们对于USDA12月报17/18新棉的相关预期。总的来看，我们对USDA12月供需报告整体看法影响中性偏空。其中就三国供给看，预计美棉的增产能覆盖了印棉的减产，12月报告供给部分影响中性偏空；就出口来看，印棉出口的减少有可能多于美棉出口的增多，贸易量减少，12月报告贸易部分影响中性偏空。
ICAC 12月月报
国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的12月份全球产需预测认为，2017/18年度全球棉花产量预计增加，12月月报调增美国和印度17/18年度产量，另外，还调增美国17/18出口6万吨至320万吨，调增印度出口22.9万吨至107万吨，调减巴基斯坦产量8.3万吨至200万吨。
USDA12月月报17/18年供需预测
▍美国
种植面积：美国农业部在每年3月和6月会分别出具农作物种植意向报告和棉花种植面积报告，美棉种植前期4月至8月期间，由于天气和作物比较收益的原因，种植面积变化可能性大，进入11月，棉花进入收货尾期，USDA调整美棉种植面积的可能性不大，到了12月份，随着美棉收获的基本结束，USDA1月报告会对前期种植面积集中进行一次修正。上述规律从历年USDA美棉种植面积调整情况也可以窥见。根据美国农业部11月27日发布的美国棉花生产报告显示，截至2017年11月26日，美国棉花收获进度79%，较前周增加5个百分点,较上年同期增加3个百分点，较过去五年平均减少1个百分点。收获进度慢于近五年平均，我们预计USDA12月报告17/18年度种植面积数据保持不变，为4616千公顷。
单产：棉花单产预测包含两个部分：一是棉铃数量，二是铃重。棉铃数量计算模式实际上就是棉花生长计算模式，这个模式把当前调查得出的数量和历史数据进行比较，其中包括现蕾数、开花数，大、小铃数，以此推算吐絮棉铃的数量。铃重方面，每个月实地调查都要采集样本（已经吐絮的棉铃）并送到实验室进行干燥、称重、测算衣分率，当样品棉田的采摘量达到实验室测算出的吐絮棉铃总量的20％的时候，当前的铃重就是该样品棉田的铃重。否则，就一直采用5年平均值来计算铃重，所以美国农业部月度产量预测的准确性要看预测时作物的成熟度和未来的天气情况。当成熟度低于正常情况时，产量是根据株数和成铃状况而不是实际的成铃数来计算的，所以，当成熟度偏低时，实际成铃数可能与最终结果不符，预测的变数也较大。不过，由于在棉铃完全成熟之前无法确定铃重的准确值，因此，预测发生错误是一般是最终的铃重和历史平均值出现偏差所致。
USDA每月在发布供需预测月报的同时会发布一份作物报告，根据11月作物报告，选择美国棉花产量排名前6的州调研部分区域的棉铃均数在649，比去年同期高45。由于自11月起，累计棉铃数的统计样本排除小铃，后期棉铃数调减的可能性较低。根据过去20个市场年度的月度单产调整情况可以知道，在排除小铃的11月单产调增的12个市场年度12月单产反而调减的年度有5次，再结合17/18生长优良率在10月底虽略调低1个百分点但仍远高于五年同期，同2016年10月底16/17年度生长优良率高于5年均值情况类似，因此合理推断17/18年度的实际铃重高于过去5年均值，（注：截至10月29日，美棉收获进度46%，其中主产州德州和佐治亚州收获进度分别为37%和46%），我们预计USDA12月供需报告调增17/18年度单产的概率较大，预计在（1015,1025）公斤/公顷之间。
产量：综合种植面积和单产分析情况，预计USDA12月报告17/18年度产量数据略有提高，为（21520，21730）百万包左右。
出口：USDA月报中出口数据的调整与美棉签约销售进度以及未装船量密切相关，签约销售进度越快，装运量越高，USDA调高美棉出口的可能性越大。在17个历史市场年度中，12月月报相对11月月报出口数据调增6次，调减3次，保持不变8次，从历史表现来看，12月月报不调整或者调增出口数据的可能性大，占到82%。
据USDA最新数据，11月30日当周，2017/18年度美棉净签约3.94万吨，环比减少2.52万吨，同比减少5.34万吨，中国、印度毁约现象严重；装运6.13万吨，环比增加3.25万吨，同比增加0.74万吨。截至2017年11月30日美国累计净签约销售17/18年度棉花232万吨，其中陆地棉签约销售222万吨，累计装运棉花57.9万吨，陆地棉装运量55.3万吨，陆地棉装运率23.8%。签约销售数量占出口预估（11月USDA)比74%。
我们以历年市场年度11月月报中的出口数据为基础，计算了截至市场年度第十八周美棉市场年度销售和装船进度相关数据。17/18年美棉签约销售进度74%，装运进度25%，与2014/2015年度相似，值得注意的是14/15当年市场年度签约销售在第十八周前并不活跃，远低于历史同期，直到2015年1月美棉签约转为活跃后，USDA2月月报才调高了当年的出口数据。而17/18较高的销售进度不仅得益于15/16和16/17年度签约17/18年度棉花的数量大，也得益于年度前期较为活跃的销售，加上近期市场担忧印度棉花棉铃虫受灾严重，各机构纷纷调减印棉17/18产量，有益于全球第一出口国美国棉花的出口，我们预计USDA12月预报会调高美棉出口量，但在装运率没有好转和近两周美棉签约量不断下降的前提下，调高的幅度不会太大，预计调增0.2百万包，约4.3吨（一周的签约量），关注后期美棉装运进度以及签约销售量。
▍印度
由于有关印度棉花种植生长以及出口情况的公开报告很少，在印度的分析中我们主要基于CAI负责人以及各机构对印棉17/18年产量预测对USDA12月报中印度供需调整情况给出预期。
CAI相关人员发言
据CAI一位国家农业投入和质量控制部门的高级官员说，马哈拉施特拉邦的棉花种植面积约为280万公顷（约占该地总面积的67％）可能已经感染粉红棉铃虫。在维达尔巴地区的Yavatmal，Akola和Amravati地区，以及Marathwada的Jalna，Parbhani，Aurangabad，Nanded，Jalgaon和Beed等地受到严重破坏。尽管使用了转基因抗虫棉铃虫BG-II种子，但该地区的棉田仍面临普遍的感染。不过，官员补充说：因害虫袭击而受影响的地区的调查工作仍在进行，预计将远高于280万公顷。马哈拉施特拉邦是古吉拉特邦最大的棉花生产国，占该国总产量的25％左右。根据首次预估，2017 - 18年度（10 - 9月）棉花播种面积约为420万公顷，去年为380万公顷。预计2017 - 18年棉花产量预计为950万包（1包= 170公斤），低于去年的1060万包。Beed地区质量控制部门的一位官员说，由于昆虫已经在开花阶段侵染了植物，而不是在成铃阶段，损失程度可能更高。州政府称给予发生损失的农民赔偿。到目前为止，已有约10万农民报名参加。农业部门负责人说，补偿方案的细则还没有制定出来。
其余机构预测
CAI预测：2017/18年度，印度棉花产量预计达到637.5万吨，相比去年的573.3万吨，棉花产量增加约64万吨左右，其中，印度中部，包括古吉拉特邦、马哈拉施特拉邦和中央邦的棉花产量将达到360.4万吨，北部和南部的棉花产量分别达到93.5万吨、175.1万吨。本年度印度棉花产量增加的原因是棉花种植面积的增加，预计2017/18年度，印度棉花种植面积较上一年度增加约19%，但是随着新棉收获的进行，印度虫害问题越来越突出，其中马哈拉什特拉邦的情况最为严重，预计整体棉花单产会减少9%。预估期初库存51万吨，进口28.9万吨，出口107.1万吨，消费544万吨，期末库存6.3万吨。
美国农业参赞：据美国农业参赞的最新报告，2017/18年度印度棉花产量由653万吨下调至648.8万吨，低于美国农业部的官方数据。种植面积1230万公顷，单产35.2公斤/亩。截至11月27日，印度新棉上市量累计达到141.5万吨，占预期产量的22%，高于去年同期的13%。
我们的预测
产量方面：综合各机构预测有，ICAC12月月报基于印度植棉面积增加调高印度17/18棉花产量26.7万吨至630万吨，美国参赞院调减印度17/18棉花产量4.2万吨至648.8万吨，CAI预计印度17/18棉花产量637.5万吨，远低于之前市场预期的680万吨。受棉铃虫灾害州马哈拉施特拉邦2017/18年度棉花种植面积为420万公顷，较去年面积增加10%，CAI发言人称受灾地区最高达280万公顷，我们保守估计受灾面积在50%，折算其棉花损失可达到该邦棉花产量的15%-20%。该邦去年棉花产量为149.6万吨，折算损失约有24万吨，因此我们预计USDA12月月报调减印度产量概率较大，预计在643-650一线。
出口方面：虽然在印度GST的实施对出口产生负面影响，并在前期受到了来自轧花厂和棉花协会成员的抵制，但是印度MEIS对出口的激励措施从2%增加到4%（其中包括对服装和家庭纺织品），以及11月19日巴基斯坦公布将再度放开对印棉进口许可证，对印棉的出口有一定提振作用。加上印度产量下降的考虑，我们预计USDA12月月报印度出口调整以微调为主，调整量在（-5，5）万吨之间。
▍巴基斯坦
美国农业部驻巴基斯坦专员周一表示，基于市场到货量来看，巴基斯坦17/18年度棉花产量为200万吨。已证实单产要略高于预期，因价格上涨，且投入补贴鼓励了农艺技术的提高。我们预计USDA12月月报调增巴基斯坦产量概率较大，预计在200万吨。
总结
总的来看，我们对USDA12月供需报告整体看法影响中性偏空。其中就三国供给看，预计美棉的增产能覆盖了印棉的减产，12月报告供给部分影响中性偏空；就出口来看，印棉出口的减少有可能多于美棉出口的增多，贸易量减少，12月报告贸易部分影响中性偏空。
作者：彭瑶；来源：一德菁英汇；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
农产品集购网16988-全国大宗农产品电商交易平台；【白糖、油脂、玉米、大豆、小麦、棉花、豆粕】 免费资源发布、采购对接；报价-下单看行情；灵活、便捷更省心； 点击前往报价，查看大宗农产品行情 http://www.16988.com
评论 登录