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对美豆在圣诞节前挖“坑”的思考!

2017-12-26

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本周一美国圣诞节休假,美盘期货市场休市,但在节前美豆主力合约已从1120美分/蒲式耳高位逐渐下跌至950美分/蒲式耳附近,长时间的连续下跌令市场多数人有些恐慌,投机基金也出现了异常的变动,据美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示,投机基金在大豆期货和期权市场上完成多翻空,并持有巨量净空单,截至20171219日的一周,投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净空单40,771手,相比之下一周前是持有净多单19,755手,这意味着过去一周基金净抛空的数量高达6万手。由此看来,此前的美豆下跌不仅仅是因为商品基金的卖盘所造成,投机基金也趁着“空头”氛围开始大量进入空单,令美豆价格下跌之势难以缓解,但是此次下跌是不是在圣诞节之前的一个“坑呢?笔者就当前市场的消息来做简单的分析。


首先是南美产区的种植和生长状况:阿根廷产区,布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称,上周的降雨有助于阿根廷南部农业区的大豆播种加快,截至1220日的一周阿根廷2017/18年度大豆播种进度提高到70.9%,比一周前的63.5%提高了7.4个百分点,比去年同期低了5个百分点。但是从种植面积来看,交易所预期2017/18年度大豆播种面积为1810万公顷,低于2016/17年度的1920万公顷,这也是播种面积连续第三年下降,因为农户转播玉米和小麦。巴西产区,据巴西农业咨询机构AgRural称,未来两周巴西大部分大豆产区将会下雨,提振大豆产量前景,同时也指出虽然年底天气条件不错,但是1月份的天气将最终决定大豆产量和单产规模,实际上由于干旱导致主产区的播种工作延迟,2018年大豆开始收获的时间可能比正常晚,帕拉纳州、马托格罗索州、戈亚斯州和南马托格罗索州的大豆单产情况要到下个月才会明朗。根据该公司统计,巴西去年的大豆产量已经达到创记录的1.14亿吨,主要受助于理想的天气条件,但目前巴西农业部下属的机构CONAB预计2017/18年度巴西产量可能达到1.09亿吨,低于全年的产量,如果一旦天气出现变动,产量或将进一步降低。再结合今年下半年的大豆价格来看,虽然整体并未出现较长期的高位阶段,但南美大豆收获季节的美豆价格普遍在990美分/蒲式耳以上震荡,因此如果明年南美产量下降,美豆价格在1000美分/蒲式耳的几率将会提高。


另外从进口大豆成本和压榨利润数据来看,美豆1月进口成本降低了8.2%2月降低2.44%3月降低1.03%,但压榨利润却同时出现转弱的迹象,其中美豆1月对M1805压榨利润从本月初的20降低至-28/吨,主要受国内豆油和豆粕价格有所下滑影响。而对于出口大豆的美国而言,出口大豆的价格降低,油价上涨造成运输成本增加,加之美豆粉、美豆油期货也随着大豆的价格走跌,导致美国大豆的压榨利润也出现了下滑,据美国农业部发布的压榨周报数据显示,截至1221日的一周,美国大豆压榨利润为每蒲式耳1.60美元,一周前是1.66美元/蒲式耳,过去一周美国大豆压榨利润下滑,势必会造成美国农户不满,想要提高后期压榨利润,美豆价格势必会出现上涨。


目前南美产区的消息并没有明显利空而是有产量下降的可能情况下,同时美国大豆压榨利润也出现了下滑的背景下,投资基金突然大量转为空单,或许正是投资基金为后期买入多单而诱使市场做空的手段,加之国内将迎来元旦下游集中备货的时间点,预计豆粕价格上涨带动美豆上涨的几率增加,因此笔者仍坚持此前观点,年前美豆不会出现大幅下跌,相反后面整体仍偏看多。(本网特约撰稿人库瑞,文章来自农产品期货网独家原创,转载请注明来源);诚邀您加入油脂油料行业精英群,QQ群号375357006。


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