当前市场面临整体存栏偏低，价格高位运行，补栏进度加快，后期趋势转熊概率大等特点，这对2018年鸡蛋价格有了初步定性。按照一切正常发展考虑，2018年整体存栏将逐步恢复，上半年可能出现天量补栏，四季度供应压力显现。1月很可能成为全年高点，四季度为全年低点。期货市场贴水运行，当前定价相对合理，因为明年预期较为一致，在事实不出意外的情况下，明年上半年很可能处于震荡行情中，若下半年供应如期增加，则有可能转向趋势下跌行情。
2018年是相对确定的一年，鸡蛋期货难以形成趋势性行情，在各合约连续活跃的基础上，应多关注各合约间价差的变化。以正套为主要交易思路，坚持对冲的交易策略。做多跌不动的，做空涨不动的。根据价差不断调整对冲合约。把握季节性波动，降低收益预期，等待熊市的来临。
一、2017年鸡蛋期货回顾
1.行情概述
2017年鸡蛋期货行情呈现前后两重天，14年大牛市，15年大熊市，16年大震荡市，具体情况可以分为六部分。第一：1月3日-3月27日，1705合约为主力的低位窄幅震荡，最大振幅200点左右。第二，3月27到5月31日，1709合约为主力的单边下跌，从4353跌至3367点收尾，下跌幅度达1000点。第三，5月31日-6月21日，1709合约为主力的单边上行，涨至4075涨幅超700点。第四，6月21日-8月21日，1801合约为主力的单边上涨，涨848点。第五：8月21日至9月21日，1801合约为主力的单边下跌，跌幅600点。第六：9月21日至今，1801合约为主力的单边上涨，涨568点。截取近两年12月1日期现货价格可以看到，今年01合约期货高912点，05合约期货高349点，现货高1.15元，05合约基差为370，这说明市场已经对05合约具有向熊市转变的预期。各合约均贴水现货。
2.驱动因素剖析
2017年鸡蛋期货主题思路分上下半年，围绕着鸡蛋熊转牛的基本面逻辑运行，上半年弱势主要是因为14-16年连续盈利，产能扩张，最终供大于求，并且发生重大禽流感疫情造成需求减弱，更加恶化了供求关系，创出10余年来最低价格，一度跌至1.6-1.8元/斤。受绝对低价影响上半年补栏量创近年来最低值，且提前淘汰现象加剧，淘鸡鸡龄提前至400日龄内，淘鸡价格低于2元/斤，行业损失惨重，随后存栏快速下滑，夏季需求增加，现货见底反转，至9月初现货高达4.5元/斤，3个月时间上涨超过100%。中秋节后快速回落至3.2元附近后，逐步上涨，重回4.5元/斤。
剖析过去一年行情，我们发现2017年走势以上半年单边下跌，下半年单边上涨为主，与过去几年都不同，上半年供应过大，下半年剧情反转，上半年主要受16年的高存栏影响，1801、1805、1809合约全部升水现货。
二、2017年鸡蛋市场基本情况概述
1.现货概述
2017年现货市场上半年与下半年呈现冰火两重天。从元旦开始鸡蛋价格持续下跌，跌幅超过1元，2元时代持续半年，在6月初才逐步好转，半个月时间从2元到3.4元后再度下跌至7月上旬的2.4元，不到一个月的时间波动幅度接近1.5元，涨跌幅度之大与2013年8、9月类似。7月下旬开始价格单边上涨至9月中旬，价格直逼4.5元，在9月底价格再度回归3.5元，半个月时间价格下跌1元。10月开始价格缓步上涨重回4元时代，随着春节的临近，鸡蛋现货价格持续上涨。中秋，春节价格均正常上涨，符合预期。
从基本面看，有几点因素：
今年中秋较往年要晚，与十一重合，所以今年价格高点也较往年晚。
持续半年的亏损，养殖户大量淘鸡，在产蛋鸡数量急剧减少，市场供应压力得到缓解。
环保政策的实施，让大量的养殖户退出市场，以湖北山东为主要代表。
工业环保政策导致农民工的提前返乡，对主销区价格产生影响较大，内销可能提前。
2.蛋鸡存栏情况
2017年11月全国在产蛋鸡存栏11.32亿只，环比减少2.34%，同比减少10.93%。11月份新增开产量为0.5721亿只，淘汰量0.8437亿只，开产量小于淘汰量，总存栏下降。
后备鸡方面，2017年11月全月后备鸡存栏2.62亿只，环比增加8.16%，同比增加28.47%，从图中可以看到绝对数量是相对高位，因为7-10月的补栏增加，后备鸡数量上升。
2017年在产蛋鸡存栏整体处于逐步减少的状态，上半年处在存栏高位，蛋价创新低，5月后存栏逐渐下行，四季度跌至相对低位。
规模化养殖增长迅速，这些年散户淘汰加速，逐渐向1-5万只养殖量靠拢，百万只级别的超级大户也在增加。因为有政策扶持，其他行业盈利差等因素，外围资金介入养鸡产业加速，未来几年大鸡场纷纷投产，或许会抑制蛋价波动。
3.蛋鸡补栏情况
2017年11月全国育雏鸡补栏量环比增7.68%，同比增加43.63%，2017年11月青年鸡存栏量环比增加11.81%。图6、7、8可以看到8-10月补栏数据正常，同环比高去年，11月时后备鸡青年鸡的量都正常。7-11月，小蛋增加比例和后备鸡减少比例较高，可淘鸡占比正常。
2017年全年补栏数低于2015年5%-7%，低于2016年20%-25%，目前补栏恢复到正常水平，预计明年上半年可能要超额补栏，下半年供应压力加大。
长期看2017年均价低于2016年低于2015年，目前较低的存栏延续到2018年，如正常发展上半年走势或保持小幅震荡走高，当前占比较多的中码大蛋鸡在明年上半年就进入淘汰，开产量跟不上的话价格会有一定幅度的上涨。
4.蛋鸡淘汰情况
目前情况：蛋价低养殖利润高。老鸡可淘量在增长但总量一般。淘汰鸡价格在高位。老鸡产蛋率本来就低，豆粕玉米年前处在低位，成本低，蛋价持续高于4，每天养殖利润高，若坚持到1月淘汰则那时候蛋价可能高淘鸡价缺低，一只鸡一个月产蛋利润至4.5元，而淘鸡价格低1元影响的就是3元利润，所以说熬到1月淘汰仍有利润，那么4元以上的价格，大部分养殖户就会延迟淘汰，但是随着春节备货结束，鸡蛋和淘汰鸡价格都会下跌。所以养殖户会在1月选择出淘适龄老鸡，甚至有些养殖户已经开始逐步淘汰老鸡。一定程度的支撑了3-4月份鸡蛋的价格。
三、2018年鸡蛋期货行情展望
综上所述，当前市场面临整体存栏偏低，价格高位运行，补栏进度加快，后期趋势转熊概率大等特点，这对2018年鸡蛋价格有了初步定性。按照一切正常发展考虑，2018年整体存栏将逐步恢复，上半年可能出现天量补栏，四季度供应压力显现。1月很可能成为全年高点，四季度为全年低点。
期货市场贴水运行，当前定价相对合理，明年预期较为一致，明年上半年很可能处于震荡行情中，若下半年供应如期增加，则有可能转向趋势下跌行情。变量因素有：
1.环保政策执行力度是否和2017年一致。这会影响补栏进度，观察时间在春季。
2.玉米、豆粕价格上涨带来的成本抬升，可能会支撑蛋价，关注2018玉米拍卖价格。
3.在紧货币政策的环境下，假通胀预期破灭带来的宏观利空。
总之2018年是相对确定的一年，鸡蛋期货难以形成趋势性行情，在各合约连续活跃的基础上，应多关注各合约间价差的变化。以正套为主要交易思路，坚持对冲的交易策略。做多跌不动的，做空涨不动的。根据价差不断调整对冲合约。把握季节性波动，降低收益预期，等待熊市的来临。
作者：佚名；来源：一德期货；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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