市场普遍预期印度政府将会于近期取消20%的出口关税，并可能强制要求糖厂出口200万吨以上的过剩供应，这将对国际糖市贸易格局产生冲击。仅就亚洲来说，泰国超预期的产量可能会增加出口，目前增量虽然不能细算，但以其产量和国内消费的差额测算，本榨季泰国将有高于800万吨的糖可供出口；前期巴基斯坦政府决定将补贴出口限额从50万吨提高到200万吨，也有150万吨的增量；去年的这个时候，市场还在炒作印度因减产可能增加出口，而今物是人非，一旦印度政府取消出口关税就意味着又将有200万吨以上的供应增量进入国际食糖贸易流。
一方面关于新榨季巴西中南部产量的下滑和欧洲地区天气及产量的调整形成利多，而另一方面北半球本榨季的大幅过剩及增加出口预期，使得原糖盘面分歧加重，周四原糖指数继续在13.24之下增仓，这也是ICE原糖总持仓连续第6个交易日增仓，据文华财经ICE原糖指数数据显示，最近的6个交易日总持仓已增加6.5万手。周四原糖指数盘中再次出现下探，盘中低点12.88，十分逼近前底12.86，也就是说原糖指数仍徘徊于极弱势区域，再有利空来袭原糖将可能继续向下寻底。原糖指数盘中下探后出现反弹，期价脱离底部但仍受制于13.24一线的强力压制。
国内现货报价以稳为主，南宁中间商现货报价5890-6010，持平于上一工作日，柳州中间商报价5860-5880，也与上一工作日持平；昆明现货价5610，去掉了区间报价的上限。目前已进入3月下半月，离郑糖805最后交割正好剩下两个交易月，其后805将更多的受到现货价格的牵制，按目前报价测算与郑糖805的基差为+180上下，除非现货再出现大幅下调，否则将对期价的进一步下探有所抑制。
郑糖805盘面相对温和，前期下探重新站上5635-5655后重心不断上移，周四期价基本围绕5695-5705上下窄幅调整为主，持仓继续减少，同时远期809合约持仓近期不断增加，缓慢的移仓换月已经开始。从郑糖805的情况看，近期减仓反弹主要是空头回补所为，尚未出现多头明显抄底的迹象。我们前期一再强调，5720之下继续谨慎偏空为主，盘中出现快速下探时可待其下探企稳后以减持空单为主，不宜杀跌。
操作建议：1、目前已缓慢开始移仓换月，但尚未大规模换月，同时近期9月持续走强于5月，9月已升水于5月，这种情况在熊市换月中是较为少见的。通常来说，在熊市行情中，市场主力是空头集中于近月，如继续看空后市，则其将近月空头平仓迁移至远月，会出现近月强于远月的特点，因此目前须密切关注5-9换月的节奏。2、除短线交易外，暂不建议投机交易者参与目前行情，之前我们多次强调过，增仓行情相对容易把握，而减仓行情意味大家都在平仓退出，这种情况下还是观望为宜。
作者：中粮期货郑州营业部；来源：广西糖网；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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