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棕榈油市场筑底是否已完成?

2018-05-16

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近期,美国、日本以及我国国家气象部门认定,始于201710月的此次“拉尼娜事件”将在春末结束,进入夏季之后大概率全球气候转入中性过渡模式,直至今年秋冬季转变成为一次厄尔尼诺。中国气象专家提示,如果今年下半年全球气候转型厄尔尼诺过程中遇上气溶胶排放,则可能导致我国华北地区出现旱情甚至地裂(旱灾)……汇易网注意到,现阶段尽管谈论全球气候转型厄尔尼诺为时尚早,但是近月亚洲油棕种植园已经开始显现“天气升水”,即大马政府新近发布的月度供需报告数据,充分印证着棕榈油产量季节性下滑的新趋势,进而提振马盘BMD毛棕油期货出现超跌反弹的修正走势,有助于支撑国内植物油价格筑底。


MPOB供需报告数据偏多,BMD盘面扬升百点“韧性”十足

上周四(510日),马来西亚棕榈油局(MPOB)发布月度供需报告,统计数据显示20184月底大马棕榈油产量为155.8万吨,略低于前一个月的157.4万吨(环比减少1.5万吨,-0.99%),较2017年的154.8万吨同比则增长1.0万吨(+0.66%);相比较之下,201710月大马棕榈油产量最高突破200万吨,彼时全球气候刚刚从中性模式转为拉尼娜状态。同时,MPOB报告数据还显示,今年4月底大马棕油库存降至217.4万吨,这也是连续第四个月的下滑,月环比减少近15万吨(-6.42%),年同比激增逾57万吨(+35.90%)。


参见图表清晰可知,近一年来,全球气象背景的“切换”为亚洲油棕榈油产能的恢复性增长提供重要支持,而今年下半年若“厄尔尼诺”果然卷土重来,则植物油市场可能再次出现品种间的供需面差异。JCI视角解读,目前除了马来西亚棕榈油库存连续下降,加之南亚国家的“斋月”消费转好,为BMD毛棕油期货合约提供“升力”之外;中美本周进行的第二轮贸易谈判也是关键题材之一,若美国大豆对华出口恢复正常化,则有可能削弱棕榈油替代豆油的政策红利,值得动态关注。


华盛顿会谈即将“揭幕”,我国植物油市场跟盘坚守五千“底线”

近一周以来,全球金融、证券投资者密切关注中美双边关系,继本月3-4日北京会谈未能达到一次性协议之后,近日美国总统特朗普一改常态突然语气缓和,一方面表示可以与中国共同解决“ZTE事件”,另一方面在推特上表示“放心,一切都会解决的”,令市场揣测这也是在为515-19日华盛顿双边磋商会谈缓和气氛……同时,本月美国农业部(USDA)发布的供需报告同样利多,“笃定”认为2018/19年度中国进口大豆需求将达到史无前例的1.03亿吨,这在当前充满变数的中美贸易摩擦背景之下似乎耐人寻味,也引发外盘CBOT大豆期货止跌反弹,以及国内豆粕期现货市场回吐近月涨幅。


本周一盘中,美豆主力1807合约日K图振荡下探1000美分/蒲的重要心理关口,第一道反弹阻力位于1012美分附近,第一道支撑位于990美分附近。同时,截止至本周盘中,BMD毛棕油基准1807合约重返2450令吉/吨,较年内最低点——2324令吉/吨反弹超过100BP,技术性反弹加之基本面配合共同支撑此轮马棕油期约阶段性筑底。周一BMD毛棕油基准期约上涨近3%,创下一个月来的最高水平,这也是马来西亚60多年来首次迎来政权轮替后棕榈油市场首次收涨。周一马盘毛棕油期市收盘时上涨1.5%


综上所述,“川普变量”继续扰动全球地缘政局和资本市场,本周中美贸易谈判有望达成阶段性的共识甚至协议,若双边磋商的结果一片祥和,则对美豆等农产品的输华贸易将极为有利,不排除CBOT豆类合约再续此轮“牛市”(始于20171月);反之,则外盘大豆期货合约可能再度破位下行,进而拖累我国相关油籽蛋白价格继续探底。汇易网资讯认为,“五月天”的油、籽市场依然是基于波动率为主的风险性收益周期,毕竟中美两国之间的核心议题绝非农产品、工业品甚至科技产品等表象而已,“美国利益第一”与“中国制造2025”如何刺猬抱团、寻找共赢存异的强强发展模式,才是G2关系最终走向正常化的关键词之一,而我国粮油人、饲料人和养殖人则应基于自身的资金属性与风险偏好,利用好豆粕期权涉水。


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(责任编辑:周虎杰)


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