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国内豆粕市场短中期走势主要逻辑

骆利关
2018-05-16
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   豆粕现货跌是清明节后直到现在的主题,跌到人心寒,从贸易摩擦爆发起最高的3400,到现在的2950,山东个别厂家甚至到了2900差价500元每吨,大。这时候很多人会讲后面不是要大涨了吗?阿根廷不是大幅度减产了吗?中国不是已经不进口美豆了吗?原因前面已经讲过,需求疲软,加上贸易战的摩擦预期,大批厂家和贸易商囤积了大量现货,与此对应的是疲弱不堪的需求,当幻想遇到现实,灾难便开始了,油厂暴库,下游需求疲软不堪。今年的需求如此弱超出了很多人的预期,包括我很多朋友反映今年的需求连往年的一半都不及,需求疲软造就了高库存,而接下来需要考虑怎么去解决高库存的豆粕。


   猪价低迷,跌破成本线对于养殖需求是一个主因,大周期来讲,猪肉价格2018年大涨已经难以期待,但是小趋势在今年夏天和冬季还会周期性地有两个月的反弹,这应该是豆粕去库存的好时机。


   通过上图可以发现今年的库存明显高于过去的四年,连最疲软的去年都比现在的库存低,那么价格不跌还有天理?目前唯一涨的理由也就是对未来的预期了,也就是三季度的阿根廷效应在何时被放大。目前的豆粕库存上涨相对于往年提前了大概三周左右,而后期的库存下降周期是不是也会提前三周下来,这也是我们需要关注的一个点。


   大家都知道阿根廷是不直接出口大豆的,主要是加工为豆粕和豆油出售,阿根廷的压榨能力为每年4200万吨,今年的产量为3800万,所以只能靠进口美豆来补充自己的库存缺口,所以阿根廷短期的缺口效应还未体现出来。另外巴西和阿根廷的货币大幅度贬值导致南美大豆价格低于美豆,中国借此机会开始大量采购巴西大豆(阿根廷大豆自己都不够用),所以近期到港大豆不会少,为了在中美谈判桌上不受制于美方,中国目前在加速从巴西采购。

该图为进口大豆库存


   从国家安全来讲,宽松至少比紧缺来的好,所以目前从政府层面是不希望豆粕大涨的,所以前面我讲中美和谈不是个利空反而是个利多,和谈会让中国绷紧的神经放松下来,或许会答应进口更多的美豆,那么就没有必要为四季度的豆荒去囤积大豆了。


   有人讲,你讲这么多到底是看多还是看空啊?这么讲吧,假如世界上全年有12个大豆,美国5个大豆,巴西5个大豆,阿根廷两个大豆,阿根廷灾害损失一个豆,目前能够出口的有7个豆,巴西占4个,美国占3个,而中国需要5个豆,巴西表示可以卖给中国3个,中美贸易摩擦,中方表示为了争口气,不要美国豆子了,那么有了两个豆子的缺口,于是中国开始到处凑数,如乌拉圭、加拿大和俄罗斯的能弄来的统统整来,但是一算还是差1.5个豆,国内开始恐慌性的囤货导期短期暴涨,在一个月半个豆子都消费不了的淡季屯了两个豆子,然后国内贸易商发现,这些豆子短期消化不了啦!要大跌了!但是从政府层面发现,巴西的豆子已经卖给中国3个了,不能再多了,没有美国豆子还真不行,于是派人去美国谈判,是不是能够缓和一下,后面四季度要靠美国的大豆度日。


   这就是目前的全球豆市的现状,也就是中国目前豆粕的现状,你说现货短期是不是很疲软?是,价格是不是短期涨不了太多了?是,远期会不会涨?会,这就是目前的全球大豆的宏观,也是豆粕走势的一个宏观豆粕转折点目前不好去猜,本周库存稍微低于上周,但是库存仍在高位,短期的需求疲软和预期的大豆到港量对于盘面施压,短期上需关注中美谈判结果和生猪价格豆粕库存农产品期货网签约分析师骆利关,转载请注明来源;诚邀您加入饲料养殖行业精英2群,QQ群号596067481。)


文本来源:农产品集购网 文本作者:骆利关

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