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国内豆粕“黑云压城城欲摧”?

2018-05-16

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   最近国内豆粕市场很不平静,颇有“黑云压城城欲摧”之势,这不,继昨日下跌之后,今日连豆粕期价跌幅有所扩大,其中主力M1809合约早盘低开至3028元,最低一度下探至2932元,跌幅达3.6%,期货盘一片绿意,可谓是来势“熊熊”,豆粕现货市场也是几无抵抗,沿海豆粕主流现货价格全线失守“3000”关口,今日降至2840-2960元一线,较昨日再跌30-80元不等。拖累其行情下挫的利空因素主要有以下几个方面,其实这也是近来老生常谈的话题:


   一、5月13日美国总统特朗普最新推特中承诺帮助中国技术公司中兴通讯(ZTE)恢复业务,而有消息人士称中国原则同意进口更多美国农产品,以作为对美国减轻对ZTE惩罚的回报。另据《华尔街日报》,中国和美国接近就中兴通讯和农业关税达成共识。这被市场理解为贸易战担忧情绪有所缓和,后期中国或加大采购美国大豆,这对美豆市场而言是一则利好,但贸易战情绪缓其实对国内豆类市场利空,尤其是对豆粕利空影响更大些。在此状况下,今日连豆粕期价跌幅有所扩大,其中主力M1809合约早盘低开至3028元,最低一度下探至2932元,最终收报于2971元,跌幅2.3%。

附图:连粕走势图


   二、近几个月以来,中国油厂的压榨利润一直较好,使得油厂大量采购外来大豆,中美两国的贸易矛盾升级之后,中国把焦点转向巴西,曾一度推动巴西升贴水大幅上涨。但是,近期中美贸易摩擦事态出现反转,因美元持续升值,巴西货币雷亚尔大幅走低,导致巴西大豆升贴水大降,降幅过半,进口成本大幅降低。


   三、由于近期国内生猪供应充足,而终端需求较弱,生猪市场需求并未有明显的改变,且随着气温逐渐回升,市场消费将逐渐进入夏季模式,猪肉需求将愈发清淡,猪价仍旧缺乏上涨动力,养殖大幅亏损局面难改,按照眼下的饲料与生猪价格推算,目前生猪养殖每头仍亏损190元左右,养殖户补栏积极性仍不高,此外,南方多地引发暴雨,对当地水产养殖造成威胁,水产需求启动有所延迟,豆粕整体出货迟滞,豆粕库存仍居于高位,截止5月11日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量121万吨 ,较上周的122万吨略有下降,但远高于上月同期的79,也高于去年同期的87万吨。

附图:豆粕库存图


   展望后市,由于雷亚尔贬值导致巴西大豆进口成本大降,压榨利润良好,大豆到港庞大而养殖需求不佳,国内豆粕库存高企,胀库压力将令豆粕行情继续承压,且目前市场对本月15日-19日中美间贸易谈判达成协议趋于乐观,因此在中美贸易纠纷谈判未出意外波折,亦或者美国产区大豆播种期没有遭遇不利天气的话,短期内国内豆粕价格整体弱势运行格局难改。


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(责任编辑:周虎杰)


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