小麦去库存缓慢原因何在

  当前湖北新麦已零星上市，市场预期普遍不高，各经销商和下游企业采购积极性不及去年。在国家去库存的大环境下，今年夏收国家最低收购价小麦收购量或难超过上年。  

  近日，黄淮、江淮、华北地区南部出现强降雨过程，其中山东中西部、河北南部、河南东部、苏皖北部地区局部出现大暴雨，个别地区伴有雷电、大风、冰雹等强对流天气，造成部分地区小麦倒伏，市场对受灾区小麦的质量和产量担忧增加，关注度也在不断提高。  

  今夏政策性收购或压缩增量  

  我国政策小麦库存虽不及玉米和稻谷压力大，但整体库存也处于较高位置。相关数据显示，2015～2017年我国小麦连续3年出现2000万吨以上结余，尤其国家最低收购价小麦库存相对偏高，小麦去库存仍任重道远。从当前国家政策性小麦库存来看，不仅整体库存数量庞大，而且库存结构不尽合理，特别是临储小麦2016年之前库存占比偏大，小麦质量不高。优化政策性小麦库存结构，一方面要盘活存量，另一方面要适当控制增量。

  笔者认为，在国家去库存的大环境下，今年小麦夏收国家最低收购价小麦收购数量或难超过上年。首先，国家最低收购价小麦收购政策执行将会更加严格，不符合标准的小麦将很难进入政策库存。由于主产区部分地区小麦生产受到不良天气影响，估计今年小麦质量整体上将会低于上年。其次，上年夏收主产区6省全部启动托市收购预案，估计今年预案启动的范围或难以超过上年。市场预计湖北、河南、安徽、江苏启动托市收购的可能性较大，山东或局部启动，河北启动的难度较高。再者，鉴于当前临储小麦库存依然较大，国家在政策性收购上可能会更加机动灵活，将会充分调动市场收购的积极性，更多地为多元主体市场化收购让出空间。资深人士预计，今年夏收全社会小麦收购量在7000万吨左右，其中托市收购量在2000万吨左右。  

  今年小麦拍卖成交不及上年  

  受市场粮源供需偏紧、小麦价格持续走高的影响，上年春季国家政策性小麦拍卖交易活跃，成交率节节攀升，阶段性去库存进程较快。反观今年春节以来的小麦拍卖市场，虽然国家销售底价下调对市场采购有一定刺激作用，但整体成交状况明显逊于上年同期。为加快小麦去库存进程，今年以来国家已连续两次调整政策性小麦销售底价，累计下调110元/吨。虽然小麦销售底价调整对用粮企业参与拍卖交易有所提振，但市场成交不及上年同期，可见，政策性小麦加快去库存进程仍需新的举措。  

  小麦阶段去库存较上年偏慢  

  上年春季，小麦市场流通粮源基本见底。尽管国储和地储小麦轮换出库增加了供应，但市场优质粮源仍然较为紧缺，小麦市场价格持续走高。由于用粮企业竞价采购积极性较高，国家政策性小麦拍卖交易活跃，成交高企，国储小麦阶段性去库存进程明显。据统计，2017年1～4月份，国家最低收购价和临时存储小麦累计投放3938.2万吨，实际成交548.33万吨，平均成交率为13.92%。  

  今年春节以来，国内小麦市场供给同比充裕，小麦价格下跌幅度较大，市场看空气氛浓厚，制粉企业采购普遍谨慎。尽管国家先后两次下调小麦销售底价，但小麦拍卖交易并没有市场预期的那么活跃，政策性小麦成交数量明显较上年同期偏低，去库存进程同比也显得偏慢。今年1～4月份，国家最低收购价和临时存储小麦累计投放2858.39万吨，实际成交548.33万吨，成交率14.31%。虽然平均成交率同比相仿，但投放量较上年同期减少1079.81万吨，整体成交量同比下降139.43万吨。据了解，目前国家托市小麦剩余量在7500万吨左右，较上年同期高出1000多万吨，库存量仍明显偏高。  

  小麦去库存缓慢原因何在  

  按照惯例，每年春季正值青黄不接时期，流通市场粮源基本消耗殆尽，加之今年以来国家连续两次下调小麦销售底价，这一时段应是“去库存”的较好时节。但市场运行并没有想象的好，国家政策性小麦阶段去库存进程仍慢于上年同期。

  原因一：麦价持续看跌影响市场心理。受供给充足、政策利空的双重影响，今年以来市场看空氛围浓厚，小麦价格持续趋弱运行。各市场主体看跌，市场风险加大，使得制粉企业小麦采购热情不足而谨慎有余。监测显示，当前主产区面粉企业普通小麦进厂价为2460～2500元/吨，较年初下跌130～140元/吨，较上年同期下跌120～180元/吨。

  原因二：需求不旺，制粉企业采购谨慎。今年以来，面粉市场销售一直处于趋弱态势。尤其4月份以来小麦价格大幅回落，面粉价格跟跌现象明显。当前主产区制粉企业面粉出厂价为3040～3120元/吨，较年初下降100～110元/吨，较上年同期下跌120元/吨。由于下游需求不旺，制粉企业开工率不断下滑。当前华北面粉企业平均开工率为47%，较年初下滑近10个百分点。受此制约，制粉企业小麦采购较为谨慎，基本采取随加工、随采购的策略，尽量压缩小麦库存。

  原因三：储备小麦轮换出库同比增加。由于国家下调今年小麦最低收购价，市场普遍认为，新季小麦上市后价格将低于去年同期水平，各储备企业今年以来小麦轮换销售积极，出库数量高于上年同期。从各地储备小麦轮换销售情况看，轮出价格基本参考国家临储小麦拍卖价格，部分企业价格略低于拍卖底价。由于轮换小麦销售多随行就市，在价格上存在优势，部分地区制粉企业倾向于采购储备轮换小麦。如河北地方储备小麦轮换出库在时间上安排较晚，目前有些企业仍处于轮出高峰期，导致该省最低收购价小麦拍卖成交持续处于低迷状态。

  原因四：不利天气对小麦市场影响不大。尽管今年主产区小麦生产遭遇不利天气考验，但目前来看，对市场的影响并不大。5月份，国家粮油信息中心首次发布2018/2019年度月度供需报告。根据全国小麦种植意向估计以及全国冬小麦产区天气情况，预计2018年全国小麦播种面积为2393万公顷，较上年减少5.7万公顷，减幅0.24%。尽管河南、山东局部地区小麦受冻害影响，出穗数较少，但受灾面积不大。当前全国小麦整体长势良好，预计2018年全国小麦单产为5.433吨/公顷，较上年增加23公斤/公顷，增幅0.43%；预计2018年全国小麦总产量为1.3亿吨，较上年增加23万吨，增幅0.18%。美国农业部5月份供需报告预计，中国2018/2019年度小麦产量预估为1.29亿吨，略低于上年预估的1.2977亿吨。  

  加快小麦去库存仍需新举措  

  进入5月份以来，尽管国家政策性小麦拍卖交易整体变化不大，但成交已连续两周小幅下滑。可见，随着新季小麦陆续上市，政策性小麦拍卖成交率也逐步开始呈现回落态势。客观而言，尽管今年以来国家小麦去库存整体偏慢于上年同期，但政策销售底价两次下调，对小麦拍卖阶段性成交有很大刺激作用。只是随着时间推移，小麦市场价格不断回落，政策性小麦到厂价的优势消化较快。目前来看，当前市场普通小麦价格已基本与拍卖粮到厂成本持平。如果国家短期内不再度下调销售底价，政策对市场的影响效应将会越来越弱。  

  据悉，当前湖北新麦已零星上市，市场预期普遍不高，各经销商和下游企业对湖北新麦采购积极性不及去年，提前看粮者少，态度较为消极，市场压力较重。为缓解仓容矛盾，优化库存结构，国家政策性小麦加快去库存进程仍需出台新的举措。有关市场人士认为，国家小麦销售底价仍有继续下调的必要。因为政策的调整只有不断跟上市场发展的节奏，政策性小麦进入市场的通道才会通畅，国储小麦去库存才会实现真正意义上的加快。

作者：XXX；来源：粮油市场报；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。

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