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豆粕库存周度分析 (5.14-5.20)

2018-05-25

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油厂大豆库存继续增加

本周大豆继续集中到港,周度到港量在220万吨左右,油厂开机率仍偏低,大豆库存继续增加。截止5月18日,国内主要地区油厂大豆库存508.5万吨,较前一周增加31万吨。其中华东福建小幅下降,华北基本稳定,其余各地区均有明显增加。


豆粕库存基本稳定

本周油厂开机率仍处于偏低水平,压榨供应减少,豆粕库存基本稳定。截止18日国内主要地区豆粕库存在112.2万吨,较前一周五略增0.2万吨。其中东北华北广东小幅增加,山东华东基本稳定,广西福建有所减少。


豆粕未执行合同量继续小幅下降

本周基差合同成交依旧清淡,油厂积极催下游点价提货,执行合同为主。截止18日国内主要地区豆粕未执行合同量在581万吨,较前一周五减少37万吨。其中山东华东地区降幅较大,广东小幅增加外,其余各地区变化不大。


油厂开机率维持偏低水平

本周油厂开机率仍处于偏低水平。5.14-5.20该周油厂大豆实际压榨162万吨,略高于前一周的155万吨,但低于预期的170万吨。5.21-5.27该周油厂大豆压榨预计在165万吨附近,短期开机率仍受豆粕胀库压力影响。


大豆压榨利润继续好转

本周大豆升贴水继续走弱,进口成本大幅下跌,套盘压榨利润好转。18日巴西6月船期进口成本3117(上周五3271),对1809合约榨利176,上周五114元/吨;巴西7月船期对1809合约榨利115,上周五82元/吨。对国内现货榨利在-10至70元/吨。周内油厂采购十余船大豆,以8-9月巴西豆居多。目前7月采购完成,8月完成逾7成。


豆粕现货基差维持弱势

本周豆粕现货继续跟盘大幅下跌120-160元/吨,沿海地区主流报价在2800-2890元/吨。华东、广东、山东基差在m1809-100附近,广西在m1809-150,天津-50左右,较前一周相对稳定。周内整体成交依旧一般,累计成交60万吨左右,以低价现货为主,基差合同成交清淡。下游需求不景气,提货积极性低,贸易商亏损严重,放缓采购节奏,油供应压力较大,短期现货基差难有改善。

豆粕消费略有好转,周度消费量推算在126万吨,高于前一周的121万吨,但低于上月同期的131万吨。


总结

中美贸易紧张局势缓解,贸易升水基本挤出,供需面压力也施压盘面走势,连盘豆粕明显偏弱,后期料随着美豆上涨榨利回调,寻求成本支撑,此外进一步关注6-7月天气炒作情况。基本面弱势难改,油厂开机率偏低,豆粕库存相对稳定。饲料需求短期难见起色,下游采购提货积极性低,贸易商亏损,缩减采购量。目前主要地区豆粕基差普遍低至-100下方。短期供需面压力难有缓解,基差依旧维持弱势,关注后期区域性停机增加价格变化及需求情况。


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