端午小长假期间，国际贸易关系风云突变，美国政府宣布计划对自我国进口商品加征关税，节后国内油脂粕类市场恢复开市后可谓是几家欢喜几家愁，粕类行情强势上行，国内油脂市场却大幅下探，截至6月22日国内沿海一级豆油现货均价约5430元/吨，6月19日上午则约5610元/吨，周内豆油现货高低位价差约180元/吨。中美贸易摩擦升级将增加进口商品到港成本，理应提振国内油脂市场，为何国内油脂市场低迷疲弱？豆油市场又该等待什么机会才能逆风翻盘？
棕榈油利空强势，贸易摩擦炒作过度
6月15日美国宣布将对自我国进口的500亿美元商品加征关税，其中中国关税清单包含两个序列，第一批加征关税产品总计340亿美元，征税措施从7月6日开始生效，另外160亿美元商品仍在评估之中。而我国立马采取反制措施，国务院关税税则委员会发布公告决定，对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税，其中对农产品、汽车、水产品等545项约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税，对其余商品加征关税的实施时间另行公告。中美贸易争端重燃战火，将提振国内油脂粕类市场，6月19日连盘油脂期货均有高开表现，但随后大幅跳水，其原因主要在于棕榈油方面。
因欧盟议员已达成一项非正式协议，将在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，从而结束了逾一年半的争论，这对于棕榈油市场来说是个较强的利空因素。除以之外，据船运调查机构SGS发布的数据显示，2018年6月1-15日马来西亚棕榈油出口量为498,272吨，比5月份同期减少9.6%，6月1-20日棕榈油出口较上月同期的745,309吨下滑10.0%，至670,442吨。加之6月16日斋月结束，棕榈油市场消耗能力下降，棕榈油市场正式进入季节性增产周期，马来西亚政府决定7月继续维持5%的毛棕榈油出口关税，多重利空令棕榈油市场无力支撑而暴跌，6月19日连棕榈油期货一度出现跌停的情况。而连豆油期货1809合约在跌穿5700元/吨点位后底部暂无新的支撑位，受板块联动的拖累，跟随棕榈油跌势，最终形成端午节后国内油脂价格低迷的局面。虽然美国宣布加税利好于国内市场，但因美方多次出尔反尔，中美贸易关系炒作的影响已经减弱，且美方加税计划再度推迟到7月6日，再经过双方进一步协商之后，能否真的对我国340亿美元商品征税还未尝可知，美方还留有160亿美元商品清单的余地，因此消息面上不确定的利好被棕榈油较强势的实质利空冲击的烟消云散，也令国内豆油价格连续走低。
国内基本面疲弱
目前国内油脂市场处于消费淡季的现状暂时难有改善机会，随着港口大豆陆续集中到港，山东地区油厂恢复开机生产，截至6月17日当周，国内沿海主要油厂豆油商业库存量约130万吨，高于前一周的125万吨，国内豆油库存呈现增长趋势。而需求方面除了淡季终端市场消化能力有限，中美贸易关系迟迟未有结果也令油脂行情反复变化，豆油价格的连续下跌也令市场出现一定恐慌情绪，买家采购谨慎，市场整体备货周期缩短，港口多数贸易商仅维持5-10天左右的刚需备货以降低风险。如下图所示，虽然近期因连盘豆油期价较低，各地远月基差成交有所放量，但实际现货成交仍较低迷，供大于求的偏弱基本面短期尚难打开局面。
综上所述，当前国内油脂市场基本面偏弱，缺乏上涨动力，外围豆类油脂市场中马来西亚棕榈油利空云集无法指望，暂时可关注中美贸易问题及美原油方面，一旦美国对我国商品正式起征关税，这将是一个持续性的利好作用，国内豆油价格有望借此机会而反弹趋强。另外若国际市场炒作伊朗不同意提高原油产量或地缘政治风险升级等因素，美原油期货则有攀升的可能，也将在短时间内对国内油脂市场带来暂时性的提振。当前连豆油期货1809合约处于5700元/吨下方，暂无底部支撑，易受利空拖累，中美关系及政策措施不明确，后期变数较大，建议贸易商逢低建仓维持刚需即可，观望双方贸易争端的最新进展。
作者：辛显明；来源：中国粮油信息网；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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