由于山东地区部分深加工企业前期不断上调玉米收购价格，使得每日收购情况良好，还有大量的意向车辆正在前往工厂的路上，库存缺口得到满足，需求开始疲软。从6月20日开始，玉米收购价格持续下调。截至6月23日，潍坊英轩、潍坊盛泰、寿光金玉米、寿光晨鸣、寿光新丰、祥瑞药业、临清金玉米等深加工企业下调幅度在4-30元/吨之间。在山东需求疲软，玉米市场的走势会如何？短期内受利空因素影响，玉米价格或将震荡整理，优质优价特征明显。
利空因素强势，在短期内压制玉米市场
陈粮拍卖不减量，供给侧竞争激烈。国家依然保持着每周800万吨投放，市场被陈粮拍卖高强度压制。如此高强度打击，可见国家加快陈粮去库存的决心。截至6月22日，依然有着近1.27亿吨临储玉米库存（如图1所示），余粮十分充足。而已经成交的4700余万吨玉米中，实际出库乐观估计有2000余万吨，出库压力不断累积，20天必须交齐全款的压力之下，贸易商竞价求脱手，或将造成“踩踏”现象。
图1
需求低迷，无力支撑价格持续走强。东北产区直面拍卖陈粮冲击，用粮企业后期的需求可以通过不断自主参拍来解决。华北产区用粮企业由于前期涨价，库存缺口基本都得到了补足，对玉米的需求开始减少。再加上受制于仓容，华北的用粮企业一般不做长期库存，短暂的需求复苏就涨，满足就落，因此无法给玉米价格提供强力支撑。南方沿海港口由于前期进口乌克兰玉米大量靠港，短期的市场需求被堵死，贸易商从产区采购玉米的积极性受到打击，无力涨价拿货。再加上环保力度远超往年，用粮方需求也受到了很大的影响。市场需求持续低迷，南北港口倒挂严重，没有利润，短期内涨价无支撑点。
饲料麦虎视眈眈，玉米腹背受敌。由于今年小麦的减产，使得小麦价格持续走高，华中产区大量饲料麦的身价也随之不断上涨，失去利用优势。虽然今年的饲料麦由于毒素问题无法完全替代玉米在禽料饲料中的占比，但也可以按比例掺兑起到一定的替代作用，一旦玉米与饲料麦之间的价差到达100元/吨以上，部分饲料厂就会开始考虑采购饲料麦。因此，替代品环伺之下，玉米一旦大幅上涨，就将面对市场蛋糕被少量蚕食的情况。
利多因素潜伏于后市，玉米市场可期
优质玉米走货积极性不高，贸易商看涨后市囤积。经过近10个月的拉锯战，17年玉米基本购销结束，剩下的大多为优质自然干，集中在贸易商及大贸易公司手中。由于17年优质自然干玉米的先天优势（如乳猪料首选、优质淀粉必备原料等），未来对于优质自然干玉米来说，优质优价仍然成立。虽然囤积的人较多，但依然无法阻挡市场对优质自然干玉米的刚性需求，只不过是涨幅受限而已。
18年玉米市场，需求端缺口翻番。虽说东北产区旱情得到缓解，但强对流天气以及玉米长势参差不齐依然使得各方不看好18年东北玉米的产量。在东北产区不断有新的深加工项目立项、开建的大环境之下，粮食交易中心对18年的玉米市场供需平衡预估依然是有4000万吨的需求缺口。中美贸易关系扑朔迷离，进口玉米额度有限，各用粮企业都要开始考虑如何填补这个缺口，避免18年玉米上市后陷入供给小于需求，价格飞涨，收粮困难，成本不断被抬升的窘境，或将趁着拍卖尚未结束，市场17年玉米尚未完全被消化，积极采购，多备一些18年玉米上市初期时的库存。
拍卖降温，物流制约，陈粮对市场的压制力远逊前期。近几期的拍卖，成交率呈下降走势（如图2所示），这使得后期的供应端竞争压力有所缓解。同时，有新的消息称7月1日之后将全面限制不合规车辆运输，这使得物流运输成本增加，一定程度上制约了玉米的流通，已经交齐全款的贸易商利润被运费吃掉或将选择持货待涨，临储拍卖对市场的压制力减弱。市场即将进入青黄不接的阶段，为了维系生产，玉米价格或将趋强运行。
（图2）
综上所述，短期内由于临储玉米依然对市场保持着高强压制力，再加上需求端用粮需求暂时得到满足，使得价格行情得不到有效支撑，玉米价格行情短期或将趋弱运行。但由于市场上对于优质玉米的刚需仍在，且出于对未来购销环境的怀疑使得工厂有一定的补货建库存意愿，长期来看用粮需求还是存在的。因此，玉米市场价格行情将呈震荡上升、优质优价的走势，但由于临储玉米库存巨大，市场粮源不缺以及今年参拍陈粮、囤积17年玉米的贸易主体多的特点，很难出现2月末3月初那种大幅暴涨的走势。
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