由于国产菜籽产量连年下降，令投机资金对菜油情有独钟。5月受外盘原油的带动，叠加国内菜籽压榨供应不足，菜油出现短暂缺口，菜油期货出现上涨行情，未来菜油能否持续涨势呢？今天我们来具体关注一下。
夏季高温导致居民饮食清淡，油脂全面进入消费淡季，需求端疲软。然而由于进口菜籽压榨利润较高，贸易商进口积极，沿海地区油厂开机率较高，令沿海地区油厂菜油库存升至历史相对高位。截至7月27日，沿海地区油厂菜油库存增加至11.42万吨，较上周增加3200吨，较去年同期的9.3万吨增加22.8%。由于进口压榨利润良好，油厂未来两个月的菜籽基本买满，原料供给充裕，后期开机率仍然较高。
油脂油料行业作为商品市场最成熟的行业之一，在原料采购和产品销售之前，油脂压榨企业会在期货市场进行利润锁定操作。随着冬菜籽的上市，每年6月开始，油厂开机压榨，菜油库存增加，注册仓单也逐步增加，并在9月达到年度高点。一旦注册仓单达到峰值，相对应的菜油期价会有一定幅度的下调。
菜油期货和现货价格的季节性非常一致，2—4月价格上涨，4—9月价格下跌，9—12月价格反转上涨。我国冬菜籽从5月逐渐开始进入收获期，供给增加而需求较弱，所以菜油一般从5月开始下跌，一直持续到9月。9月之后我国进入油脂消费高峰，中秋、国庆、春节等节假日刺激消费，在此期间菜油价格容易上涨。此外，冬季是水产饲料淡季，菜粕需求疲软，菜籽压榨量显著减少，将会导致菜油供给显著降低，从而支撑菜油价格上升。
总体来看，国内油脂基本面并没有出现好转，菜油供给充裕，加之临储菜油上市，转化为市场库存，令油脂市场更加承压。
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