概述：昨日马来西亚棕榈油局（MPOB）发布了18年7月月度供需报告，报告显示7月毛棕榈油产量为150万吨，环比增12.79%，同比减17.73%。进口量4万吨，环比减48.74%，同比减16.86%；出口量为121万吨，环比增6.75%，同比减13.74%。国内消费31万吨，环比增15.13%，同比增40.04%。库存221万吨，环比增1.26%，同比增24.06%。产量低于市场预期，出口高于预期，此消彼长，最终库存水平比预期水平低了10万吨以上，报告整体利多。
产量：马来西亚7月毛棕榈油产量环比上升12.79%至150万吨，去年同期183万吨。进入7月份以来，产地劳动力缺失的情况出现了好转，产量随之增加。但本次MPOB报告产量数据较市场预期还是偏低。展望后期，产地并没有出现不利的天气情况，在季节性增产周期的过程中，未来产量预计将会继续保持增加的态势。按照历史规律，棕榈油产量通常会在10-11月份达到高峰，所以在年底之前，供应端会一直给棕油盘面带来压力。
出口： 马来西亚7月棕榈油出口环比上升6.75%至121万吨，增加了8万吨，去年同期140万吨。分国别来看，出口印度环比下降17.68%至13.15万吨，出口中国环比下降28.16%至11.68万吨，两个主要输出国买货进度偏慢。出口欧盟环比上升16.23%至15.72万吨，欧盟方面采购稳定上升。以上三个主要输出地区买货量并不是很多，主要增量来自于其他国家。其中出口伊朗环比上升209.22%至6.53万吨，比上月增加了4.4万吨，值得后期关注。据SGS数据显示，8月1-10日马来出口环比上升11.8%至28.75万吨，Amspec为环比上升7.4%至29.86万吨。虽然两个数据机构有所分歧，但总的来看，后期产地出口可能会逐渐好转，将会给盘面提供利多的支撑。
库存：7月棕榈油期末库存221万吨，环比上升1.26%，去年同期179万吨。本月供应端逐渐恢复，但整体增量不及预期，加之需求端较预期更加理想，库存数据较之前预期的235-240万吨缩减了不少，这也给沉寂已久的棕榈油市场带来了期待已久的利多。不过从绝对数量来看，本月221万吨的库存水平仍然远远高于去年同期的179万吨。进入三季度之后，供应压力逐渐增加，库存压力仍然不可小视。
结论：总的来说，本次报告库存数据利多，另外高频数据显示8月份需求端表现良好，短期来看棕榈油盘面存在利多的支撑。但与去年同期相比，库存水平仍然处于高位。后期马来产量季节性增加不可避免，需要需求端更加的强势来减弱产地庞大的库存压力。总的来说，从短期来看，棕榈油预计出现上涨的行情，对应的国内棕油价格反弹高度可能会在100-200点左右，可逢回调入场做多。从中长期角度来看，今年下半年棕油价格中心并不会上升太高，整体价格反弹高度有限。
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