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港口库存走高,玉米增仓上行

2018-08-15

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上周玉米现货价格涨跌互现,深加工企业收购价华东地区涨跌幅在10-20元/吨,河北、河南部分地区跌10-20元/吨。锦州港口玉米主流收购价1760元/吨,上涨20元/吨。临储拍卖周度成交量196.76万吨,成交率24.65%,环比持平。8月中下旬,安徽、江苏、河南、山东等地早熟玉米将陆续上市,加之临储拍卖持续供应,玉米市场在临储拍卖阶段供给充足。从港口库存来看:北方港口小幅回升,处于近五年来高位;南北方港口集中到港,库存增幅超30%且据后期船期预计将持续走高。


需求方面,虽然猪价上涨,但存栏量仍处低位,玉米饲用需求回暖缓慢;淀粉深加工企业开机率跌至近六成,下周预计延续跌势,淀粉库存回升,但终端需求不佳或导致后期库存难降。酒精加工企业开机率降至三成左右、库存同时下滑,停机阶段供给趋紧支撑DDGS价格延续涨势。天气方面,下周台风“摩羯”将给华南、黄淮地区带来大量强降雨。全国玉米一、二类苗占比分别为32%和67%,较上周分别增1%和减1%。农业部8月供需报告调增17/18年度进口量、调增18/19年度单产,预测18/19年度缺口调减至1775万吨。本周临储拍卖投放量延续800万吨,关注成交、溢价和出库情况。


淀粉现货价小幅上涨。停机检修期延续,淀粉加工企业开工率下滑至62.31%,淀粉库存下降,利多淀粉价格。


期货方面,玉米01合约偏强震荡。临储拍卖期间供大于求基本面不变,短期冲高面临回调压力,而长期受供需缺口支撑回归缓涨趋势,1901合约可在1850附近逢低布局多单。


淀粉1809合约增仓上行。停机期库存下降助长看多情绪,但追高需谨慎,09合约临近交割,可在2350附件逢高沽空。


重点关注:临储拍卖情况,主产区天气情况,进出口政策。

一、玉米供需平衡分析

根据农业部中国玉米供需平衡表以及相关机构的调查数据,我们对2017/18年度的玉米供需平衡进行了进一步的调整。17/18年度进口量上调80万吨至330万吨,目前18年上半年进口总量为221万吨。7月产区天气情况整体良好,吉林、辽宁局部地区受灾不过全国总产量受影响不大。其余各项均与上月水平相当,维持先前估计值。17/18年度在去库存政策及工业产能扩张的影响下年度供需首次出现缺口,随趋势延续,18/19年供需缺口将进一步扩大。




二、临储拍卖情况


截至8月10日,今年临储拍卖共计成交6162.23万吨,平均成交率44.01%,成交均价1468.76元/吨。上周周度拍卖成交196.76万吨,成交率24.65%,环比基本持平。目前拍卖粮出库率在五成左右。预计到10月前周成交率维持在20%-30%,那么本年度临储拍卖总量应该在7500-8000万吨,临储库存大概率降至一亿吨以下,去库存效果显著。8月16、17日计划拍卖量维持800万吨,其中2015年玉米占比81.63%。持续关注随后拍卖成交、溢价和出库情况。




三、现货价格走势




四、价差分析


玉米偏弱震荡而豆粕涨幅更强,豆粕玉米比价小幅提升。受美豆报告利空影响,国内豆粕后续补跌,而玉米短期面临回调。

淀粉企业开机率延续跌势,淀粉库存压力减轻,下游需求转好,加工利润持续向好,淀粉-玉米价差走高。

月间价差上,玉米01合约涨幅不及09合约,9-1价差小幅收窄。另一方面,淀粉09合约面临交割压力窄幅震荡而01合约在资金炒作下大幅上涨,淀粉9-1价差大幅走扩。




五、进口替代品





六、玉米深加工




山东地区玉米成本略降,淀粉价格稳中偏强及各副产品价格上涨,淀粉加工利润总体延续涨势。在夏季停机检修期间,淀粉厂家开工率继续下滑。上周开工率跌至62.31%,环比跌3.86%%。淀粉库存受此影响而下降。本周山东地区将逐步恢复开机。酒精加工企业进入停机检修期,加工率仅为38.64%,DDGS库存继续下降支撑DDGS价格。





七、南北港口贸易库存统计




八、CBOT管理基金持仓




作者:田亚雄 邵航;来源:CFC农产品研究;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。


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