自7月初郑棉主力跌至16500元/吨以下短期筑底之后，此后整个7月份维持窄幅震荡走势，均价在16800元/吨上下。区别于5月下旬郑棉的大涨和6月初的大跌，7月底和8月初郑棉同样走出了一波小转折。7月30日，在新疆持续高温，美国干旱，美棉外盘强势带动下，加之此前一段时间的触底徘徊实现技术性突破，郑棉连夜向上突破，31日达到最高17320元/吨高点。然而很快被打压，郑棉再度回到17000元/吨以下。从整体环境来考虑，未来影响棉花产业链条的几个核心因素如下，
利好因素：
一是中长期内国内外棉花供需偏紧，其中2017/18年度结束中国国储棉库存预估降至300万吨出头，明年起是否能持续抛储成为问题，甚至是否会启动收储；本年度美棉减产，且印度大幅提高籽棉最低支持价格。
二是按照目前人民币贬值程度，可以一定程度对冲美国对华商品加征10%的关税（后期纺织品在被征税范围内）；同时有利于国内出口，增加进口成本，从而使得国产棉花、棉纱等更有竞争力。
利空因素：
一是2017/18年度的国内棉花商业、工业库存都处于历史高位，目前市场供应较为宽松。据卓创资讯监测统计，截止到7月31日中国商业库存在187万吨，同比增加39.9%；工业库存在100万吨以上。
二是7-8月份为纺织行业销售淡季，纺企以销定产。据卓创资讯监测，7月份规模以上棉纺企业开工率为67.75%，环比下降1.20个百分点。考虑到9月份将迎来旺季，淡季原料备货需求存在，且7月棉花现货、国储棉价格较为稳定，纺织企业7月份对于棉花的备货采购较为正常，维持1个月至2个月库存水平，高于正常水平的1个月左右库存期。整体来看纺织企业原料库存较高。另外印染行业因为环保等问题产能萎缩，最终或导致棉花需求下降。
三是本年度的高升水仓单量大，据统计9月份到期的有40万吨以上的仓单需要寻找解决路径来消化。
宏观因素、不确定因素：
一是7月31日中央会议，下半年中国经济方向确定，维稳为主，稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。同时，31日下午全国棉花交易市场联合中国储备棉管理有限公司发布公告，2017/2018年度储备棉轮出销售截止时间为9月30日。从郑棉30日晚刚开始向上突破，31日下午国储棉延期政策就公布的情况来看，有关部门对于棉花期现货市场的关注和维护正常有序发展的意图较为明显。
本次国储棉竞价销售时间延长符合市场预期， 其实早在6月初棉花协会预警称，如果纺织企业有需求，储备棉轮出可延期，轮出截止时间延期到9月底。因此本次政策的落地，实际上来说主要是为了遏制棉花价格的不理性上涨。卓创资讯认为前期近两个月时间已经消化了此消息的影响，本次政策落地的实际利空作用有限。
二是新疆天气、美国天气的不确定性尤其是新疆天气。若新疆天气良好，棉花单产、总产增加，这样天气对市场的影响推动效果不存在。若天气出现异常，那么天气带来的助推作用不可忽视。7月上旬至8月下旬棉花花铃期，这是棉花生长最关键的时期，不利天气将直接影响棉花单产及品质。截止到8月初，新疆大部地区天气良好，局部存在高温、大雨等不利天气。加之5月份的新疆部分地区存在低温、大风、冰雹等天气，暂时预估今年新疆大部分地区棉花单产不及去年，略有下调。据卓创资讯监测，本年度新疆棉花种植面积较去年增加3.2%，其中北疆增幅最为明显。考虑即使单产降低，因面积增加带来的新疆总产量还是较上年度是微幅度增加的。后期新疆天气情况是影响的关键。
美棉方面，从上半年至今主产区德克萨斯自播种以来持续处于高温状态。根据USDA的报告显示，截至7月23日当周，美棉优良率为67%，而去年同期为88%。美棉减产预期强烈。
综上来看，近期郑棉的向上突破除了技术性突破，还有天气和外盘的带动。利好因素多集中于中长期，因此在利好支撑下棉花期现货市场走出慢牛趋势还是可以预见的。而利空因素多在短期，我们预计棉花期现货价格难有快速大涨可能，将在慢牛过程中很大程度呈现出震荡前行走势。
作者：王书童；来源：卓创资讯；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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